香精香料行业市场前景及投资研究报告：国产香精香料，多元发展，芬芳中国.pdf

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基础化工发布时间：2024-07-08

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证券研究报告/行业深度报告优于大势

国产香精香料多元发展，构建芬芳中国

上次评级:优于大势

香精香料行业深度报告

报告摘要：

[Table_Summary]

香精香料小用量，大效用。香料是够依靠嗅觉或味觉感受到香味的有机[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

化合物，主要用于调配成香精加香或直接作为食品添加剂使用。天然香

料符合健康绿色的理念，具有鲜明的地域生产特色。合成香料采用化学基础化工沪深300

原料，原料丰富易得，主导了现有的香料市场，当前主要香料品种有芳10%

樟醇、柠檬醛、薄荷醇、香兰素、麦芽酚等产品。香精是由香料与辅料

0%

构成的具有特定香气香味的混合物，是科学与艺术的结晶，具有小用量

-10%

大效用的特点，配方混合具有极高的壁垒。

-20%

香精香料国际格局高度集中，国内产业分散、企业差异发展。国际香精-30%

香料巨头历史悠久积淀深厚，以香精为核心产品实现高度垄断，通过控

-40%

制关键香精的品种、保持高研发投入来保持其领先地位，市场主要掌握2023/72023/102024/12024/4

在华顿、芬美意、国际香料香精和德之馨四家企业手中，具有高行业集

中度特点。国内企业产能分散，集中度较低。企业错位竞争，聚焦细分

涨跌幅（%）1M3M12M

[Table_Trend]

领域，产品同质化程度低，但业务规模普遍较小。同时国内企业以香料绝对收益-7%-11%-20%

为主，研发投入与毛利率差异明显，以新和成、华宝股份为代表的企业相对收益-3%-7%-8%

在高研发投入下，产品盈利能力领先同行，比肩国际巨头。

[Table_Market]

行业数据

香精香料消费市场稳步发展，下游产品需求多元化。全球香精香料市场成分股数量（只）393

自2015年的241亿美元增长至2022年的299亿美元，CAGR为3.13%，总市值（亿）28084

亚洲在占比达40%