凯因科技-市场前景及投资研究报告-丙肝新药放量，乙肝在研新药进展.pdf

证券研究报告

公司深度凯因科技(688687.SH)

医药生物｜生物制品丙肝新药快速放量，乙肝在研新药进展可期

2024年06月30日预测指标2022A2023A2024E2025E2026E

主营收入（亿元）11.6014.1217.4321.0226.13

评级买入

归母净利润（亿元）0.831.171.592.172.61

评级变动首次每股收益（元）0.490.680.931.271.53

交易数据每股净资产（元）9.8010.2611.0312.0713.33

当前价格（元）25.51P/E52.2837.4227.5020.1316.72

52周价格区间（元）18.56-37.62P/B2.602.492.312.111.91

总市值（百万）4360.80资料：Wind，财信证券

流通市值（百万）4360.80

总股本（万股）17094.50投资要点：

流通股（万股）17094.50公司简介：聚焦抗病毒领域，开发多款优势产品。公司是一家专注于

涨跌幅比较病毒及免疫性疾病领域的高科技生物医药公司，核心产品包括治疗丙

肝的化学1类药凯力唯、治疗HPV病毒感染的金舒喜以及治疗特发性

凯因科技生物制品肺间质纤维化的安博司等。2019-2023年，受益核心产品陆续上市放量，

43%

23%公司营收、利润复合增速分别达14.87%、21.06%，业绩呈现快速增长。

3%核心产品凯力唯医保支付扩围，金舒喜集采降价温和。凯力唯为首个

-17%国产丙肝高治愈率泛基因型全口服药物，受益于医保报销适应症扩大、

-37%丙肝消除行动持续推进以及基层市场不断发力，凯力唯呈现快速增长。

2023-062023-092023-122024-03

金舒喜为国内唯一一款泡腾片剂型干扰素，剂型优势明显。在江西等

%1M3M12M29省联盟集采中，金舒喜中选价较最高申报价下降24.44%，价格降幅

凯因科技-10.59-16.63-7.00相对温和，集采降价影响相对可控。

生物制品-8.65-13.85-22.84

在研乙肝临床治愈新药申报在即，有望打造第二增长曲线。中国现有

慢性乙肝患者约2000-3000万例，乙肝患者人数众多。在真实世界研

究中，“NAs+长效干扰素”联用治疗优势乙肝患者的临床治愈率超