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GARCH模型下沪深300股指期货套期保值有效性研究毕业答辩答辩人：指导老师：答辩日期：

第一板块研究背景研究意义文献综述研究思绪XXXXXXXX大学XXXXXXXXXUniversity

研究背景研究意义文献综述研究思绪1研究背景伴随我国国民经济的飞速发展，人们的投资意识越发增强，有更多的投资者开始将资金投入股票市场当中，可是回报往往与利益成正比，越大的利润往往对应着更大的市场波动，并非所有机构都可以承担市场波动所带来的巨大风险，尤其是某些投资机构，规避风险对于他们而言起到了至关重要的作用，而套期保值无疑是首选之策。那么套期保值究竟可以起到多少作用，能否像投资者所预期的那样有效的减少投资组合的风险，这也成为了套期保值者和机构关怀的热点问题。

1研究意义通过GARCH模型来计算出股指期货对A股指数的套期保值率，具有如下意义：1.对于投资者而言，在投资组合过程中运用套期保值原理来处理由于市场波动所引起的风险。2.对于金融机构而言，有了套期保值率，可以通过对冲风险的方式来进行合理投资。3.对于未来股票市场与期货市场的发育具有极强的增进作用，更好的防止市场中存在的现象。4.对于金融衍生物的发展起到了基础作用。研究背景研究意义文献综述研究思绪

1文献综述来源——ARCH模型在1982年恩格尔专家提出时间序列数据也也许存在异方差，并进行探讨，最终提出了一种专门检查时间序列数据与否存在方差变动的措施——称为自回归条件异方差波动率(AutoregressiveConditionallyHeteroscedasticModel)模型。Bollerslev提出了GARCH模型薛建强（）提出了套保率合理分析袁晨（）傅强（）提出了动态有关性提出了一种推广形式用以充足描述资产收益率的波动率行为，称为广义自回归条件异方差波动率构造运用了四种较为基础与广泛的模型对我国股指期货市场的套保率进行合理分析，表明我国股指期货市场中确实合用GARCH模型对我国股指期现货的动态有关性及其套期保值效果也做了最新的研究，均表明股指期货对于现货存在着较高的套期保值程度研究背景研究意义文献综述研究思绪

1研究思绪沪深300及其股指期货原始数据对比将沪深300指数与沪深300股指期货原始数据进行有关对比，发现其具有一定趋同性与相似性。但数据中又存在着极大波动与无规则性，因此要对原始数据进行处理模型求解、求出套期保值率构建方差型GARCH模型，得出计算成果，带入套期保值公式，从而得到最终股指期货对股指的套期保值程度。数据处理、检查、分析采用收益率来替代原始数据（取对数：缩小数据差距），并做出ADF检查、自有关检查等用以确定模型方式010203研究背景研究意义研究内容研究思绪

实证分析原始数据对比数据处理构建模型得出成果XXXXXX大学XXXXXXXUniversity

数据对比数据处理构建模型得出成果2原始数据对比←沪深300价格指数图←沪深300股指期货价格指数图

数据对比数据处理构建模型得出成果2原始数据对比通过该图，我们可以发现，股票指数价格的波动性与其股指期货价格的波动性趋近一致，价格走势也随时间的变化而产生相似的汇集性。

数据对比数据处理构建模型得出成果2数据处理股票指数对数收益率均值为0.0388%，原则差为1.82%，峰度为13.202，将其峰度远不小于3，表明其图像比正态分布愈加的陡峭，偏度为-0.78306阐明其略微向左偏，并且具有长的向左拖尾的特点。再进行JB正态性检查分析：所得到股指的记录量为5415，阐明在很小水平下，其收益率明显不一样于正态分布。沪深300指数描述性记录图

数据对比数据处理构建模型得出成果2数据处理表4-1记录分析表均值标准差偏度峰度J-B统计量伴随概率A股指数0.0003880.018190-02025415.5600.000股指期货0.003800.015518-1.0254589.382283.9350.000股指期货收益率进行有关分析：均值为0.38%，原则差为1.56%，峰度为9.38，同样远远不小于正态分布的峰度3，也体现出如下的记录特性——相对于正态分布而言具有更高的尖峰，两边的尾巴比正态分布更厚。此外对两者进行对比，发现A股指数的收益率原则差不小于股指期货的收益率的原则差，阐明股票指数具有更强的波动性。

数据对比数据处理构建模型得出成果2数据处理平稳性分析图来看：在置信度为99%、95%、90%的状况下：单位根检查的临界值分别为-3.4335502、-2.863704、-2.567972，t检查记录量数值为-26.53810，均不不小于对应临界值。也可以通过看检查的P值与否不不小于0.05判断）从而拒绝原假设股票指数的差分序列不存在单位根，属于平稳序列，基