潮玩行业研究专题：复盘乐高百年发展，国产积木值得期待.pdfVIP

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目录

1.乐高：百年积木龙头，经历低谷重获新生4

1.1.发展历程：产品专利驱动早期增长，IP授权+产品线完善成为后期动能4

1.1.1.第一阶段（1932-1958年）：木质玩具起家，多年摸索开创“凸起管”积木4

1.1.2.第二阶段（1959-1992年）：高速发展期，依靠专利保护，快速扩张产品线和渠道4

1.1.3.第三阶段（1993-2004年）：外部冲击+激进多元化扩张带来危机5

1.1.4.第四阶段（2005-至今）：回归主业，精准发力6

1.2.管理层股权结构：股权结构简单，管理层履历丰富7

1.3.财务分析：规模优势显著，利润率领先同业9

1.4.市场地位：积木龙头地位稳固，主导英语系国家11

2.