歌尔股份跟踪报告之九：声光电龙头拐点已现，XR业务空间广阔.pdf

歌尔股份（002241.SZ）

目录

1、歌尔股份：全球领先的声光电产品及解决方案提供商3

1.1深耕声学领域二十余载，积极外延形成“零件+成品”广域布局3

1.2股权结构相对集中4

1.3业绩修复动力足，产品结构持续优化5

2、XR出货量可期，带动公司智能硬件板块增长6

2.1歌尔股份：全球VR代工龙头，竞争优势显著6

2.2Meta多款新品发布在即，公司有望持续受益6

3、积极回购股份，调整股权激励考核目标8

4、投资建议8

5、风险分析8

敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告

歌尔股份（002241.SZ）

1、歌尔股份：全球领先的声光电产品及解

决方案提供商

1.1深耕声学领域二十余载，积极外延形成“零件+成品”

广域布局

歌尔股份（002241.SZ）为全球领先声光电产品及解决方案提供商。公司深耕声

学领域二十余载，并以此为基础不断向电声、光电领域拓展产品，逐渐形成一体

化全方位的声光电解决方案。公司上市后，不断加强品质、成本管理，垂直整合

产业链上下游，围绕大客户需求进行全球业务拓展；2014年开始，公司开始围

绕声学产品进行战略转型，以人工智能为要点，大力发展音频、可穿戴、娱乐和

家居业务，并购、参投国内外知名品牌如Dynaudio（音响）、Ecotrust（LED）、

真时科技（可穿戴）、AM3D（音频技术）、WaveOptics（AR光波导）等，逐

步形成“零件+成品+解决方案”的全球产品服务格局。未来，公司仍将坚守“精

密零组件+智能硬件整机”的发展战略，不断加深在VR/AR、TWS耳机等领域布

局，从而把握消费电子产业变革机遇。

图1：歌尔股份公司战略演变及发展历程

单一业务到整体方案“精密零组件+智能硬件

4-Smart业务发展战略布局人工智能“零件+成品”战略

由从事微型电声元器整机”发展战略

垂直整合大客户战略向“智能音响、智明确战略转型方向，突破关键客户，坚持“声

战件的单一业务企业，以市场和客户需求为导能可穿戴、智能娱布局以人工智能为核光电零组件+智能硬件”优化产品结构，加深

成长为业务涵盖微型TWS，可穿戴设备、

向，构建基于应变能力乐、智能家居”四心的VR/AR、智能穿零件布局，整机板块

略电声元器件