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拼多多近四年财务报表分析

一、公司介绍

（一）公司简介

拼多多成立于2015年9月，是一家专注于C2B拼团购物的第三

方社交电商平台，实际运营主体为上海寻梦信息技术公司。用户通过

发起和朋友、家人、邻居等的拼团，可以以更低的价格，拼团购买优

质商品。其中，通过沟通分享形成的社交理念，形成了拼多多独特的

新社交电商思维。

目前，拼多多平台的商品已覆盖快消、3C、家电、生鲜、家居

家装等多个品类，并以持续增长的速度，满足消费者日益多元化的需

求。

（二）发展历程

1.初创阶段

2015年9月，拼多多正式上线；2016年2月，拼多多单月成交

额破1000万，付费用户突破2000万；2016年7月，拼多多用户量

突破1亿，获得B轮1.1亿美元融资；

2.快速发展阶段

2016年9月，拼多多与拼好货宣布合并；2016年10月，拼多多

周年庆单日交易额超过1亿元；2017年10月，拼多多近1个月长期

占据iOS总榜及购物类第一名；2018年6月，平台用户数突破3亿

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元；2018年7月26日，拼多多在纳斯达克挂牌上市，IPO定价22.8

美元，是美国2018年规模最大的IPO。

3.转型发展阶段

2018年10月，国美电器、当当网、小米入驻拼多多；2019年2

月，拼多多增加补贴5亿元，促进“品牌下乡”；2019年11月，活跃

买家数为5.363亿，正式进入“5亿时代”；同月，以“全球直采+百亿

补贴”联手亚马逊战“黑五”。

二、财务报表分析

资产负债表·分析

（一）资产规模及结构

资产是企业可以支配和利用的经济资源，是保证企业可持续发展

的物质基础。4年内，拼多多的资产规模飞速增长，尤其在2018年

和2019年增幅巨大，其增长速度高达224%和76%，拼多多可控资

源规模的不断扩大为企业的扩张战略提供了保障。

从流动性来看，拼多多以流动资产为主，流动资产的增长曲线几

乎和总资产增长曲线一致，非流动资产增长缓慢，占比小，这与拼多

多的平台型电商发展战略匹配，以轻资产为主提供服务，没有过多的

重资产。

从对利润的贡献方式来看，经营性资产占主导且增幅大，投资性

资产占比较小，虽然投资性资产在2019年间有较大的增长，但其中

均为短期投资没有任何长期投资，这样的资产结构可以判断出拼多多

的盈利模式以核心营业利润为主。（在该分析中，经营性资产包括货

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币资金、商业债券、固定资产和无形资产，投资性资产包括短期和长

期投资。）

图1拼多多资产规模变化

图2拼多多资产结构变化

（二）偿债能力

短期偿债能力：2016-2019年拼多多的流动比率一直处于一个比

较安全的区间，总体呈现上涨的趋势。充足的流动资产可以提高企业

的偿债能力、降低财务风险，但是从其流动资产的结构来看，限制性

现金占流动资产总额的比例较大，2017年和2018年其限制性现金分

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别占据其流动资产总额的71.33%和40.55%。而限制性现金并不真正

属于拼多多，因此除去这部分现金拼多多的偿债能力就会下降。总体

来看拼多多的短期偿债能力较弱。

长期偿债能力：拼多多的资产负债率虽然有所波动，但是总体呈

现下降趋势，这表明拼多多的长期偿债能力是在不断提高的。拼多多

的总资产中90%以上是流动资产；负债中无息的流动负债较多，其他

有息的非流动负债金只在2019年出现，但仅占约总负债的11%，因

此长期偿债能力也较强。

（三）引资战略

表1拼多多股东权益

拼多多的利润积累每年都呈现负数，而股本入资却不断增加，可

见在现阶段拼多多的引资战略主要依赖于股本入资。这与拼多多上市

的缘故密不可分，也表现了资本市场对该企业的看好。