立讯精密(002475)果链龙头，AI助力再腾飞-240702-国金证券-30页.pdfVIP

公司简介

公司是消费电子龙头，通过内生+外延式成长，完成“零件→模组→

系统”的全面覆盖，2023年公司实现归母净利润109.5亿元、同增

20%，实现稳健增长。

公司主营业务分类为消费性电子、通讯互联、汽车互联、电脑互联

产品，2023年营收占比分别为85%、6%、4%、3%。

投资逻辑：

1.AppleIntelligence重新定义AI边端，2025年苹果换机周期可人民币(元)成交金额(百万元)

期。①软件方面，6月苹果首个生成式AI大模型Apple43.008,000

7,000

Intelligence正式登场，AppleIntelligence只能用于iPhone1540.00

6,000

37.00

Pro或更高版本机型；硬件方面，2025年苹果有望发布iPhone175,000

34.004,000

Slim，Slim款可能是十年来最大的外观改款；根据IDC，2023年苹3,000

31.00

果全球保有量达8.4亿台、换机周期在3.6年，软件+硬件创新有望28.002,000

1,000

带动新一轮换机潮。苹果是公司超级大客户，深度受益下游放量。25.000

3333

0000

7014

②公司自2020年切入iPhone组装后、成为公司重要增长引擎。我0100

3344

2222

们估算目前iPhone组装份额为20%，预计未来伴随组装份额持续增