富士达(835640)公司深度报告：高频连接器龙头，A和商业航天为公司打开新空间.docxVIP

正文目录

公司概况 6

公司历史沿革 6

公司控股股东为中航光电，实际控制人为航空工业 7

控参股子公司情况 7

公司主营业务为射频同轴连接器及相关组件 8

公司聚焦核心主业，营收维持快速增长，盈利能力持续提升 9

公司收入以国内为主，主要客户为防务和通信 11

公司重视研发，研发人员占比持续提升 12

公司技术国内领先，部分达到国际先进水平，前瞻性布局5G-A和商业航天等领域 13

公司部分核心技术国际领先，为我国同行业拥有IEC国际标准最多的企业 13

公司产品竞争力强，品牌优势明显，客户资源优越 15

公司加快新技术与新品开发，商业卫星和5G-A为公司重点布局方向 16

公司在射频连接器行业较具竞争力 18

射频连接器行业将维持稳定增速，看好国产替代及5G演进、卫星互联网等新领域 20

射频连接器行业仍将维持稳健增长，国产替代空间大 20

5G技术迭代和卫星互联网等新兴领域为行业打开第二增长曲线 23

5G网络底座夯实和5G-A开启商用部署下，通信行业射频连接器将维持较高景气度 23

防务装备信息化大趋势下，军用连接器市场增速显著高于连接器市场 25

卫星互联网为射频连接器带来广阔市场空间 26

盈利预测与估值 29

分业务营收预测 29

可比公司估值 30

风险提示 30

图表目录

图表1:公司历史沿革 6

图表2:公司股权结构 7

图表3:公司控参股子公司情况 8

图表4:公司主要产品 8

图表5:2019-2023年公司业务结构变化 9

图表6:2023年公司业务构成 9

图表7:2014-2023年公司营收和增速 10

图表8:2014-2023年公司归母净利润和增速 10

图表9:2019-2023年公司分业务毛利率及综合毛利率 10

图表10:2019-2023年公司期间费用率 10

图表11:2020-2023年毛利率行业比较 11

图表12:2019-2023年公司国内外收入占比 11

图表13:公司主要客户 12

图表14:2019-2023年公司客户集中度 12

图表15:2023年公司前五大客户销售占比 12

图表16:2019-2023年公司研发费用情况 13

图表17:2019-2023年公司研发人员占比 13

图表18:公司参与制/修各类标准数量（截至2023年底） 14

图表19:公司主导、参与制修订的13项国际标准（已发布实施） 14

图表20:2023年公司专利情况 15

图表21:公司主要产品竞争力 15

图表22:公司研发项目情况（2023年） 16

图表23:公司2023年新品开发 17

图表24:募投项目介绍（单位：万元） 17

图表25:募投项目达产后预计新增产能情况 18

图表26:预计募投项目达产后产能提升情况(相比2022年同类产品产能) 18

图表27:射频连接器行业主要参与者 19

图表28:2019-2023年公司及陕西华达射频同轴连接器产品营业收入（亿元） 19

图表29:公司和陕西华达参与制、修订标准制定情况（截至2023年底） 20

图表30:公司和陕西华达专利情况 20

图表31:连接器分类 20

图表32:连接器行业产业链 21

图表33:2022年全球连接器应用领域情况 21

图表34:2022年全球连接器市场情况 21

图表35:2019-2024年我国连接器市场规模及增速 22

图表36:射频同轴连接器的主要特点和常见类型 22

图表37:2022-2026年全球射频连接器市场规模 23

图表38:2022-2026年我国射频连接器市场规模 23

图表39:2019至2024Q1全球5G商用网络部署情况 24

图表40:2020至2024Q1全球5G基站部署情况 24

图表41:2021至2024Q1我国5G基站部署情况 24

图表42:全球分地区5G渗透率（截至2023年底） 25

图表43:5G标准演进 25

图表44:2010-2020年我国军用连接器市场规模 26

图表45:2019-2023年我国航天发射次数统计 27

图表46:2019-2024年我国商业航天市场规模 27

图表47:卫星互联网产业链 28

图表48:2020-2024年全球在轨卫星/在线卫星通讯终端/终端设备与运营收入 28

图表49:2021-2025年我国卫星互联网行业市场规模 29

图表50:公司分业务营收预测 3