港股2024年中期港股估值在全球具有明显比较优势.docxVIP

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u美股：纳指依然具有不错空间 5

全球经济调升 5

美联储对经济的态度 7

上半年美股的上涨是业绩驱动 9

纳斯达克与科技周期 12

关于三季度可能的回调 13

对于债券的判断 15

国内：各行业景气度依次恢复 16

与历史基钦周期的比较 16

关注PPI分步恢复 16

行业与宽基指数的业绩修正情况 19

全球估值比较 20

港股：估值在全球具有明显比较优势 22

港股上半年市场表现 22

港股与A股的比较 25

指数的预期与空间 33

行业表现与超预期个股 34

资金流入排名 38

ROE选股模型输出 40

投资建议 42

风险提示 43

图表目录

图1：全球主要国家和地区实际GDP同比 5

图2：全球主要国家和地区CPI同比 6

图3：基钦周期示意图 6

图4：全球综合PMI 7

图5：美股同比序列与基钦周期 7

图6：美联储GDP预期变化 8

图7：美联储失业率预期变化 8

图8：美联储核心PCE预期变化 8

图9：美联储联邦基金利率预期变化 8

图10：美联储点阵图 9

图11：标普未来12个月EPS预期 10

图12：纳斯达克100未来12个月EPS预期 11

图13：美国单季度GDP增速预期 14

图14：实际时薪同比增速 14

图15：消费者信心指数 14

图16：美国国债月度发行额 15

图17：全A本轮周期收入增速与历史对比 16

图18：全A本轮周期利润增速与历史对比 16

图19：全A本轮周期利润率与历史对比 16

图20：全A本轮周期ROE与历史对比 16

图21：PPI已经开始明显修复 17

图22：A股主要宽基指数的业绩修正情况与股价表现 19

图23：A股主要风格指数的业绩修正情况与股价表现 19

图24：A股主要行业指数的业绩修正情况与股价表现 20

图25：上半年全球主要市场表现 22

图26：二季度全球主要市场表现 22

图27：上半年港股主要宽基与行业指数表现 23

图28：上半年港股行业指数（中信港股通一级）表现 23

图29：上半年港股风格指数表现 24

图30：二季度港股风格指数表现 24

图31：上半年南向资金流入情况，按月 24

图32：上半年南向资金流入情况，按季 25

图33：上证50未来12个月EPS 29

图34：沪深300未来12个月EPS 29

图35：恒生指数未来12个月EPS 30

图36：恒生科技指数未来12个月EPS 30

图37：指数的市盈率与上半年股价表现 31

图38：恒生指数与上证指数走势比较（过去12个月） 32

图39：恒生指数与上证指数走势比较（今年以来） 32

图40：在不同的基钦周期下，港股与A股的超额收益对比（恒生指数VS上证指数） 32

图41：在不同的基钦周期下，港股与A股的超额收益对比（恒生港股通VS中证800） 33

图42：恒生指数的风险溢价 34

图43：指数上修比例与二季度股价表现 35

图44：个股上修比例与股价表现 36

图45：市盈率与股价表现 36

图46：PE在20倍以下的个股EPS上修比例与股价表现 37

表1：美国宏观经济预期 9

表2：标普业绩预期 10

表3：美股板块未来12个月业绩调整情况 11

表4：纳斯达克与基钦周期 12

表5：纳斯达克与科技周期 13

表6：2000年以后在扩张期回调（10）的幅度与时间 15

表7：2004年5月PPI分大类排序 17

表8：2004年5月PPI分部门排序 17

表9：2004年5月PPI分行业排序 18

表10：全球估值比较 21

表11：中证800利润预期（2024）变化情况 26

表12：恒生综合指数利润预期（2024）变化情况 27

表13：恒生港股通利润预期（2024）变化情况 28

表14：港股业绩上修较为集中的几个行业 28

表15：港股与A股主要宽基指数比较 31

表16：恒生指数（HSI.HI）预期 33

表17：恒生综合指数（HSCI.HI）预期 33

表18：不同情境下的恒指目标价（风险溢价取值6.0） 34

表19：重要行业指数的预期跟踪（自3月31日以来） 35

表20：部分业绩上修幅度较大的公司 38

表21：二季度南向资金净流入排名 39

表22：ROE