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实例分析利率调整对经济的影响

一、利率调整对经济影响的理论分析

利率是指金钱的时间价值。利率上升或下降，会改变居民和企业等微观主体

行为选择，进而明显地影响经济运行，也会直接影响资本市场的表现，反映到资

本市场会直接造成股票和债券市场价格的变化。同时，基准利率作为资本市场定

价和重要的货币政策工具，也是现代央行所倚重的。利率作为“经济杠杆”的功

能，表现在以下几个方面：

（1）对个人而言，储蓄是其可支配收入减去消费以后的消费部分。利率变动会影响储蓄收

益和个人储蓄倾向，从而调节居民消费和储蓄的相对比重。

（2）居民可用多样化的方式保有其储蓄——实物资产或金融资产，而金融资产中，又有货

币资产和股票、债券等非货币资产。利率变动对通胀率和各种金融资产收益率的影响会在很

大程度上影响人们的资产持有结构。

（3）利率作为企业借款的成本，对投资的规模和结构都具有非常直接的影响。总体来说，

投资项目收益既定时，社会投资规模会与利率的升降反向变化。因此国家可以通过调节基准

利率进行宏观调控。

（4）利率的变动会影响资本流动的方向与规模，从而会对投资结构产生重要影响。因此政

府可以通过差别化的利率政策，调节国民经济的产业结构。

（5）利息成本支付是企业盈利的最低界限，利率水平也会直接影响企业的盈利能力，因此

提高利率可以对企业进行约束和激励，使资源更集中于优质高效的企业，同时督促企业降低

资源耗费速度和提高资源配置效率。

（6）在宏观经济方面，利率调整可以在不扩大货币供应的条件下，改变社会资金总量和借

贷资金的供给，从而影响总供求。其主要体现在短期内对总需求的调节，利率降低一方面增

强居民的消费动机，另一方面导致企业投资需求的增加，从而导致总需求的增加，但是从长

期看来，低利率导致的企业投资规模扩张会倾于增加总供给。

（7）由于资产价格等于该资产未来现金流或收益的贴现，在未来现金流或收益既定的情况

下，用来代表贴现率的利率水平越低，该资产的价格也就越高，反之同理。因此利率变动对

房地产和证券市场的影响不可小觑。

（8）国内外利率差异会对国际资本流动和国际收支产生影响。国际利率高于本国利率时能

促进本国资金外流，同时防止外国热钱流入，一定程度上缓解国际收支顺差。

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二、2007年~2011年央行存贷款基准利率调整表

基准利率历次调整一览

消息公布次日指数

存款基准利率（一年）贷款基准利率（六个月到一年）

数据上调时涨跌

间调整幅调整幅

调整前调整后调整前调整后上海深圳

度度

2011年7月

3.25%3.50%0.25%6.31%6.56%0.25%-0.58%-0.26%

7日

2011年4月

3.00%3.25%0.25%6.06%6.31%0.25%1.14%0.33%

6日

2011年2月

2.75%3.00%0.25%5.81%6.06%