批零社服行业2024年中期策略：赛道分化，关注变革-240705-广发证券-59页.pdfVIP

[Table_Page]投资策略报告|商贸零售

证券研究报告

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批零社服行业2024年中期策略行业评级买入

前次评级买入

赛道分化，关注变革报告日期2024-07-05

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核心观点：[Table_PicQuote]

相对市场表现

⚫美妆：展望2024下半年，我们推荐三个主线：（1）品牌势能向上、业10%

绩确定性较高的美妆品牌，推荐珀莱雅、巨子生物、丸美股份；（2）质1%

07/2309/2311/2302/2404/2407/24

价比方向，推荐润本股份、上美股份、福瑞达；（3）估值底部，等待拐-8%

-16%

点品牌，建议关注贝泰妮、上海家化、华熙生物。

-25%

⚫珠宝：我们认为2024下半年主要关注点将聚焦：（1）品类竞争持续加-34%

剧，古法金打破黄金同质化竞争，开启黄金饰品年轻化进程；（2）龙头商贸零售沪深300

持续发力渠道拓展与店效提升，建议持续关注门店数量净增与同店销

售数据等指标；（3）品牌力建设与定位重塑或将成为龙头公司提升市

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分析师：嵇文欣

占率的主要考验。建议重点关注周大生、老凤祥、潮宏基、周大福。

SAC执证号：S0260520050001

⚫跨境电商：能及时调整定价政策、最大化利用亚马逊政策的公司有望改

SFCCENo.AOB364

善盈利能力，积极布局新渠道、抓住渠道红利沉淀品牌势能的跨境电商

021

有望实现高增长，建议关注品牌力较强的安克创新，积极布局新渠道的

华凯易佰、赛维时代，以及受益于外贸高景气的小商品城、焦点科技。jiwenxin@

⚫线下零售：商超百货业态近年降本增效，通过精细化运营提振毛利率。分析师：方心诣