固定收益：从退出方式看转债信用风险.pdf

固收研究

正文目录

上周市场复盘与思考3

股市展望5

转债展望8

重点个券10

一级跟踪11

转债估值12

转债供求跟踪13

转债因子跟踪14

条款信息跟踪15

附表1：拟发行转债及公募EB信息表16

风险提示17

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2

固收研究

上周市场复盘与思考

股市回顾：

1、指数层面：三大指数集体下跌，上证指数周二短暂收复3000点后再度回落。上周上证

指数跌0.59%，创业板指跌1.65%，北证50跌2.39%。

2、成交量：上周市场日均成交额为6107.34亿元，单日交易额自2023年9月后再度跌破

6000亿元。

3、市场主线：上周市场上行后回落，周一至周二上证指数短暂收复3000点后再度回落，

市场整体板块轮动较快，主线仍不清晰。周一三大指数震荡分化，上证指数上涨0.92%，

深成指数上涨0.57%，创业板指下跌0.04%，市场成交额较上周五有所回落，地产、农林

牧渔等行业表现较好，食品饮料、家用电器板块表现欠佳；周二三大指数继续震荡，沪指

小幅上涨0.08%，深成指下跌0.97%，创业板指下跌1.05%，食品饮料、计算机等板块涨

幅较好，家用电器板块回调，机械设备板块表现不佳；周三三大指数震荡走低，市场成交

额创年内新低，商贸零售、地产板块表现较好，机械设备板块依然较弱，国防军工、计算

机板块跌幅居前；周四三大指数下行，仅家用电器板块小幅上行，地产、社会服务板块回

调；周五沪指周内三连阴，深成指与创业板指小幅回升，医药生物、有色金属板块涨幅居

前，家用电器板块回调，食品饮料跌幅居前。

4、板块方面：中信一级板块方面，有色金属、钢铁、商贸零售等表现较好。概念板块上，

财税数字化、黄金等概念涨幅显著。风格方面，上周大盘指数（-0.81%）强于小盘指数

（-1.74%）；上证50（-0.37%）明显强于创业板指（-1.65%）。

5、资金动向：北向资金上周累计净流出139.47亿，近七日主要加仓公用事业、国防军工、

交通运输等行业。

转债回顾：

1、指数表现：中证转债指数下跌0.44%（年初以来下跌0.51%）。

2、转债成交量：上周转债日均成交量602.72亿元。

3、转债估值：转债估值上周再度走弱，隐含波动率剔除异常及底仓由25.2%下行至24.0%，

为18年以来35分位数附近。

4、新券表现：上周泰瑞（3.38亿）、利扬（5.2亿）、欧通（6.5亿元）发行，无转债上市。

5、条款博弈：上周惠城公告不赎回；亚药、交建、维尔、立中、强力、家悦公告下修，苏

利、利民、星帅、鹿山提议下修，晓鸣、海能、斯莱等公告不下修。

6、