海运行业深度报告-汽车船海运：山颠之上，万象始新.pdfVIP

行业研究|深度报告

目录

引言：汽车运输船海运市场未来景气如何？6

中国汽车出口激增带来海运需求结构性变化6

汽车海运量增速高低切换7

中国汽车出口激增拉长海运距，支撑海运周转量7

需求：新能源车需求支撑中国汽车出口9

新能源车支撑长期需求9

中国新能源车海外市场潜力大10

回顾日本汽车出海，海外建厂对出口结构影响不大13

红海绕航短期目前对周转量需求仍有支撑15

供给：船舶老龄化明显，汽车船更具比较优势16

手持订单达到历史高位16

船队老龄化问题显著17

汽车运输船相较于集运和班列更具有比较优势20

景气终将回归，但未来仍有期待21

风险提示24

图表目录

图1：汽车运输船一年期租租金达到历史高位6

图2：截止2024年7月中国企业手持汽车船订单运力比例25%6

图3：逻辑框架图6

图4：汽车运输船海运是一个规模较小的细分海运市场7

图5：汽车海运量由高增速转为低增速7

图6：中国汽车海运出口4年时间从81万增长至443万辆7

图7：2019-2023年间中国对全球汽车海运出口贡献度达112%7

图8：我国自主品牌出口占比提高8

图9：龙头出口份额高但以比亚迪为主的新能源车增长显著8

图10：新能源车出口增速较快8

图11：贸易结构的变化拉长平均运距支撑运输周转量的增长8

图12：运距拉长贡献了周转量需求增长9

图13：各国零排放汽车路线和燃油车停售日程10

图14：中国、欧洲和美国将拉动全球新能源车需求10

图15：欧美国家汽车千人保有量增长放缓11

图16：经济发展水平是决定汽车保有量的关键因素11

图17：2030年全球新能源车保有量份额预计将提升至17%11

图18：全球新能源车销售前10的企业我国共6个品牌12

图19：亚洲和欧洲是我国新能源车出口的主要海外市场12

图20：日本国内体量决定了汽车出海的必然性13

请阅读最后评级说明和重要声明4/26

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图21：本土出口在海外产能爬升前是进入海外市场的主要方式13

图22：亚洲是日本海外工厂主要的选址地13

图23：劳动力是海外选址的主要影响因素13

图24：亚洲占日本海外汽车产量60%14

图25：本土出口仍以欧美等运距较远的地区为主14

图26：红海危机导致约90%的汽车运输船绕航好望角15

图27：绕航好望角将拉长运距3000余海里15

图28：需求疲软导致运力汽车运输船运力过去几年增长停滞16

图29：2024年初手持订单占现役运力比例涨至36%16

图30：新签订单数近期有所回落16

图31：未来三年汽车运输船将集中交付17

图32：历史上实际运力交付率大概维持再70%-80%17

图33：25年船龄以上船舶数量较多17

图34：船队老龄化问题显