家电行业市场前景及投资研究报告：TCL系，改革出海双轮驱动，业务规模盈利能力双升.pdf

2024年07月23日

行业深度研究

/

看好维持

行家电

业

研

究家电

TCL系更新深度：“改革”+“出海”双轮驱动，助力业务规模和盈利能力双升

◼走势比较

报告摘要

20%

12%

太4%445578TCL体系：旗下包括TCL科技和TCL实业两大主体，实现上下游全产

(4%)2/12/1

/0//5/

7122/7

//1/4/

33/424业链布局。TCL体系于2019年完成资产重组后旗下包括两大主体：1）TCL

平22322

2

洋(12%)实业：聚焦于下游智能终端业务，包括TCL电子、TCL智家、TCL家电等

证(20%)

企业，主要涉及白电、黑电、创新业务及家庭互联网等业务，同时涵盖环

券家电沪深300

股保科技、产业园运营、产业金融等多领域业务群；2）TCL科技：主要聚焦

◼子行业评级

份于产业链上游，布局以半导体显示和新能源业务为核心的泛半导体产业，

有白色家电Ⅱ无评级

限黑色家电Ⅱ无评级旗下拥有TCL华星、TCL中环、翰林汇等公司。

小家电Ⅱ无评级

公照明电工及无评级

司其他未来展望：围绕“改革”与“出海”两大关键词，实现业务规模和盈

证厨房电器Ⅱ无评级利能力双增。1）改革：奥马电器和合肥家电合并充分发挥在冰洗品类方

券

面的协同优势，后续白电业务或将继续梳理整合；降本增效、精准营销等

研

究内部效率优化措施也有望帮助整体盈利能力持续提升。2）出海：TCL体

报系借助TCL电子港股上市公司平台优势实现资本出海，更好地进行海外

告

投资和外籍员工管理；同时TCL电子持续深耕海外黑电市场，TCL智家积

极推动白电品牌出海，共同促进业务出海。