工业富联-市场前景及投资研究报告-AI“云网端”新动力，智能制造龙头，引领产业变革.pdf

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司2024年07月25日

报工业富联(601138.SH)

告

AI为“云网端”注入新动力，智能制造龙头引领产业变革

推荐（首次）

平安观点：

公股价：24.30元持续强化高端智能制造，前瞻性布局迎来AI风口：工业富联是全球领先

的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，主要从事各类电子设备产

司主要数据品的设计、研发、制造与销售。公司采取直销模式为全球知名客户提供智

首行业电子能制造和科技服务解决方案，主要业务包含云计算、通信网络及移动网络

次公司网址www.f设备、工业互联网等。公司最终控制方为鸿海精密，子公司遍布中国大陆、

大股东/持股ChinaGalaxyEnterprise中国港台及海外。自2018年6月在上交所上市以来，公司持续强化“高端

覆Limited/36.72%智能制造+工业互联网”核心竞争力，围绕“大数据”和“机器人”，进一步拓宽

实际控制人

盖总股本(百万股)19,868业务版图。受益于AI算力需求强劲增长带动公司盈利能力提升，2023年

报流通A股(百万股)19,862公司营业收入4763.4亿元创历史次高；扣非归母净利润为202.09亿元，

流通B/H股(百万股)同比增长9.77%，创下历史新高。从营收结构上来看，2023年通信及移

告总市值（亿元）4,828动网络设备、云计算和工业互联网在主营业务中的营收占比分别为

流通A股市值(亿元)4,826

58.74%/40.91%/0.35%。

每股净资产(元)7.32

资产负债率(%)47.3

AIGC带动硬件基础设施不断升级扩容，公司AI服务器成长显著：算力

行情走势图

竞赛推动硬件基础设施不断升级扩容，为AI芯片及服务器发展提供强劲

动力。根据Canalys的数据，2023年全球云基础设施服务总支出增长18%，

达到2904亿美元，预计2024年将继续增长20%；2023年，中国云服务

市场总体增长16%，Canalys预计2024年中国云基础设施服务支出增速

有望达到18%。同时，三大运营商AI服务器招标进程加速，有望带动AI

证服务器需求