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证券投资分析之宝钢股份
一、钢铁行业分析
1．行业定义及分类
a)我国政府对钢铁行业的定义是：“以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等
工业生产活动为主的工业行业。”
i.黑色金属的采选和冶炼加工
ii.钢铁生产相关的一些专用制品制造业
b)按《上市公司行业分类指引》，钢铁工业分布于：
i.“黑色金属冶炼及压延加工业”
ii.“采掘业”
iii.“黑色金属矿采选业”
2．行业主要特征
①钢铁行业对后向产业的关联性大。
②钢铁行业景气循环与经济周期具有一致性。
③钢铁行业属于资源、能源密集型产业。
④我国钢铁行业处于成长期。
⑤我国钢铁产业集中度偏低。
3．五力模型分析
需求方
宏观经济紧缩的情况下，钢
铁需求出现明显下降。
替代品潜在竞争者
业内竞争
在目前材料工业的发大量的沉淀成本投入；
行业内竞争不明显
展水平下，钢铁行业几乎没政策保护，难以进入。
区域垄断特征明显
有近似的替代品。
供应方
铁矿石和焦炭等上游产
品价格上涨；议价能力强。
4．2007年钢铁行业基本运行特点
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a.钢铁生产仍保持高速增长态势
2007年我国钢铁工业总体继续保持了快速增长的势头，2007年我国生铁、粗钢产量分
别可达4.72亿吨和4.9亿吨，增速分别为16.78%和17.0%。尽管与2006年相比增速已经下
降，但我们看到绝对数量的增长仍分别高达6800万吨和7200万吨。预计2008年我国生铁
和粗钢的增速将进一步回调至10%～12%左右，但绝对数量的增长仍高达5000万吨左右。
b.钢材产量、消费量均保持较高增速，钢材净出口规模继续扩大
2007年我国钢材表观消费量高达5亿吨以上，由于支撑我国钢材消费的有利因素仍然
存在，因此预计2008年国内钢材消费仍有相当可观的增长空间，但增速可能进一步回调。
由于新投产项目减少，钢材市场的供需矛盾并不突出，钢铁工业并不存在产能过剩的太大压
力。
同时由于钢材出口数量的大幅增长，我国钢材净出口数量进一步增长，全年可达4550
万吨。钢材净出口数量的大幅增长主要源于出口钢材的大幅增长，而进口钢材数量则基本保
持稳定。2007年我国出口钢材高达6300万吨，同比增长约46.5%，增长量超过2000万吨。
2007年我国政府为抑制钢材的出口，不仅取消了钢材的出口退税，还对钢材开征出口关税，
同时实行钢材出口许可证管理制度。在这一系列措施的影响下，我们预计2008年我国出口
钢材的增速将大幅下降，预计出口钢材的规模可望控制在7000万吨以内。
c.钢铁工业固定资产投资有所反弹
2007年上半年我国钢铁行业（含铁合金）完成固定资产投资1092.9亿元，全年钢铁行
业完成固定资产投资2340亿元，同比增速约为4.1%。
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