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证券市场税法

一、我国税法体系

1/所得税：又称收益税，指纳税人在一定期间内的纯所得（净收入）作为征税

对象的一类税的统称。一般分为五类，即经营所得、财产所得（由有体物和各种动

产和不动产的转让过程中所产生的溢价收益，通常又称为资本利得）、劳动所得、

投资所得（即纳税人凭借占有资产而产生的利润追索权所获得的收益，股息、红

利、利息、特许权使用费用等项收益，属无形动产所得。）和其他所得。目前个人

所得税最重要的不是财政意义，而是要起到调节意义，特别是它的社会分配作用。

2/商品税：以商品/劳务为对象进行课税，涉及商品流通的各个环节（生产、

批发、零售），具有易于转嫁性和按比例征收的累退性。

3/财产税：对个人和企业拥有的财产课赋的一组税收，个人而言，通常包括机

动车辆、各种有价证券。

4/行为税：政府为实现一定目的，对某些特定行为所征收的税收。特定行为意

指国家通过征税所要加以限制和监督的行为。与本文相关的行为税之一为印花税。

二、国际通行规范一览及与我国税法的整合

证券市场分证券发行市场和证券流通市场。证券发行市场通常由a/政府和公

司b/投资银行和c/原始投资者发行证券；而证券流通市场中，主要由证券所组织

市场，证券经纪人代理投资者买卖股票。

证券市场税收制度的核心是按照证券市场本身运行的环节和规律，规范设置税

种，合理确定税率。证券市场发达的国家的税收立法一般都规定对证券市场的四个

环节征税：

1/证券交易环节的征税：即针对已发行的证券在证券市场上交易时依照其交易

金额所课征的税。证券交易环节的征税制度具有如下特征：第一、证券交易税的纳

税人一般是证券的转让方即卖方。开征证券交易税的根本目的是限制证券转让，抑

制证券市场上的过度投机行为，因而，只有对转让方征税才能实现这一立法目的。

第二、在证券交易税的税率设计上，按照证券种类的不同，规定差别比例税率。一

般而言，股票的交易税率要高于债券的交易税率，因为股票的投机性和收益性要比

债券大。第三、税款征收方式并非由税务机关直接进行，而由证券交易所或代理证

券买卖的经营机构代扣代缴，以提高税收效率，降低税收成本。

既然股票可以被看作是仅仅由稀缺性、供求关系决定的商品，证券交易税的征

收在某种程度上可以被看作商品税，且其缴税方式也与商品税在交易环节类似，即

交易进行时由卖方代扣。

但是，我国现行税法制度，在交易环节征收印花税。

2/证券投资所得环节的征税：即依据投资者所获得的股息、红利、利息等收入

所课征得税。各国证券法都把这部分税收当作证券税收制度的核心来加以详细规

定。目的，其一增加财政税收，其二调节投资者收入水平，维护社会公平。另一方

面，又要鼓励投资，于是各国一般都规定在个人所得税中，在计算净所得时，允许

扣除借贷利息；对股息、红利、利息都制定较为详细的减免税规定；对用于再投资

的鼓励一般都免于征税。

就个人而言，作为个人所得税的应税所得――投资所得部分加以征收。

我国现行税法制度，没有专门的立法，在个人所得税中有所规定，但这样会存

在两个缺点：即没有针对性，难以发挥税收对证券市场的调节功能；另一个方面也

可能同公司征税重复（这点不在本文考察范围内，略去不谈）。

3/证券转让所得环节的征税：即资本利得税，是对证券买卖的增值部分所课征

的税。资本利得，即个人所得部分不属于劳动所得，而是资本的增值，即资本利

得。其旨在实现社会财富的重新分配，调整巨大的收入差异，维护社会的公平。但

另一方面，由于资本投资存在一定时间性，物价指数会有所影响以及由于证券交易

要冒很大的风险，对之征税会加大这种风险，影响投资积极性，故世界上大多数国

家都对其征税较低甚至免税。征税也会免除损失等，并根据长期、短期，上市与否

政策不同，目的即为鼓励投资。

就个人而言，作为个人所得税的应税所得部分――财产所得加以征收。

我国现行税法制度，《个人所得税法》所规定的11项应纳税个人所得第9项

财产转让所得，指个人转让有价证券、股权、建筑物、土地使用权、机器设备、车

船以及其他财产取得的所得。但是这样就忽略了鼓励投资方面的考虑，加大了投资

风险，影响投资。不如不缴，或者适当减免。

4/证券财产转移的征税，证券代表一定的财产，证券财产转移的征税是指对证

券以财产形态作为遗产转移或作为赠品赠与所征的税，包括证券遗产税与证券赠与

税。

就个人而言，我认为无论是赠与还是遗产，