ESG专题：ESG动态迭代、超额挖掘与瑕疵识别.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\uESG核心体系与演进脉络 4

海外ESG评级体系发展 6

明晟-ESG评级体系视角迭代 6

全球报告倡议组织-可持续发展报告标准 7

国内ESG评级体系发展 8

万得-ESG评级体系 8

商道融绿-ESG评级体系 9

润灵环球-ESG评级体系 11

海内外ESG评级体系指标变迁对比 12

海内外ESG评级体系行业特色议题对比 13

能源行业 13

汽车行业 14

ESG细分指标动态演进中超额因子挖掘 14

ESG评级与财务瑕疵嫌疑识别 15

结论 17

风险提示 18

图表目录

图1：海外ESG关键词聚类知识图谱 4

图2：国内ESG关键词聚类知识图谱 4

图3：海外ESG研究时间线图 5

图4：国内ESG研究时间线图 5

图5：ESG关键词聚类时间图线 5

图6：ESG关键词突变系数分析 6

图7：2020-2024年明晟-ESG评级体系更新 7

图8：2021年全球报告倡议组织ESG报告标准更新 8

图9：万得ESG评级体系 8

图10：万得ESG评级数据更新机制 9

图11：万得ESG评级行业实质性议题示例 9

图12：商道融绿ESG评级体系 10

图13：商道融绿ESG评级体系指标示例 11

图14：ESG指标体系变迁情况：明晟vs万得vs商道融绿vs润灵环球 12

图15：海内外ESG评级细分领域关注指标的动态发展路线图 13

图16：ESG指标超额因子挖掘的学术研究动态演绎 15

图17：ESG得分较高的企业区间中财务瑕疵嫌疑较低 16

ESG核心体系与演进脉络

ESG核心体系包括环境（Environment）、社会责任（Social）和公司治理

（Governance）三个主要方面:

环境（E）：关注企业对环境的影响,包括碳排放、能源使用、废弃物管理等；推动企业采取环保措施,发展绿色低碳技术。

社会责任（S）：关注企业对员工、客户、社区等利益相关方的责任；包括劳工权益、产品安全、社区关系等方面。

公司治理（G）：关注企业的管理结构、商业道德、信息披露等；推动企业完善治理机制,提高透明度。

近年来学界在探讨国内外ESG研究现状与热点分析的基础上，对国内外相关文献进行了聚类分析。海外ESG研究与国内ESG研究同样关注信息披露、公司治理、企业价值等，不同之处在于，国内ESG研究同时关注绿色金融、区域经济等地方政策性内容，而海外ESG研究更侧重企业社会责任等，体现出官方主导和私营部门主导经济体运行中内嵌ESG思维范式的差异。

图1：海外ESG关键词聚类知识图谱 图2：国内ESG关键词聚类知识图谱

资料来源：严璐璐,赵沁娜.基于科学知识图谱的ESG研究概况、核心体系与演进脉络分析[J].商业会计,2024(10):92-99，

资料来源：严璐璐,赵沁娜.基于科学知识图谱的ESG研究概况、核心体系与演进脉络分析[J].商业会计,2024(10):92-99，

从关键词聚类与时间演变二维角度分析ESG研究主题的变迁，可以更加清楚地把握ESG领域内研究主题的分布以及随时间变化的情况。国内外ESG研究大致经历了三个阶段。

第一阶段为萌芽期（2007—2014年）：国外研究主要围绕ESG的单一元素展开，在环境方面重视环境信息披露，在社会层面重视社会责任的履行，在管理方面重视公司治理能力、企业可持续发展以及财务绩效。

第二阶段为发展期（2015—2018年）：这一阶段国外学者开始深入研究具体的ESG行为，包括ESG投资、ESG表现和ESG信息披露，探讨不同主体开展这些ESG行为对企业绩效和企业价值的影响。国内学者的研究侧重点有所不同，呈现出两个特征：一方面，着重介绍了ESG早期的发展概况，如ESG通过独立报告形式呈现，ESG投资源于责任投资；另一方面，关注ESG在不同领域的应用，如宏观层

面的绿色金融和区域经济发展。

第三阶段为繁荣期（2019至今）：随着相关政策的出台，国内外学者对不同政策背景下ESG的经济效应进行了大量的实证研究，深入探讨了ESG对企业和经济的实际影响。

图3：海外ESG研究时间线图 图4：国内ESG研究时间线图

资料来源：严璐璐,赵沁娜.基于科学知识图谱的ESG研究概况、核心体系与演进脉络分析[J].商业会计,2024(10):92-99，

资料来源：严璐璐,赵沁娜.基于科学知识图谱的ESG研究概况、核心体