电力设备行业动力电池回收深度报告：动力电池退役潮临近，电池回收产业东风将至.docx

目录

动力电池退役潮临近，电池回收产业东风将至 5

白名单推动行业规范化发展，渠道+工艺助力企业突围 11

回收技术路线逐渐清晰，回收产业化不断发展 15

计价模式变革带动回收经济性提升 19

投资建议 23

风险提示 24

格林美 25

图表目录

图表1.2019年全球各国已探明锂矿资源量占比 5

图表2.2013-2023年全球新能源汽车销量 5

图表3.报废动力电池成分对环境危害 5

图表4.欧盟《电池与废电池法规》主要内容 6

图表5.国内动力电池回收相关政策 7

续图表5.国内动力电池回收相关政策 8

图表6.2015-2023年中国新能源汽车产销量 8

图表7.2016-2023年中国动力电池装车量 8

图表8.2015-2023年中国新能源汽车停用量 9

图表9.2023年中国停用新能源汽车类型占比 9

图表10.2015-2023年中国动力电池退役量 9

图表11.2023年中国退役动力电池类型占比 9

图表12.新能源汽车动力电池退役量预测 10

图表13.各类型电池正极材料质量及所含金属质量 10

图表14.2023-2030年中国动力电池再生利用市场空间测算 10

图表15.以汽车制造商为主体的回收模式 11

图表16.以电池生产商为主体的回收模式 12

图表17.以电池回收利用企业为主体的回收模式 12

图表18.2021-2022年中国动力电池回收企业数量 13

图表19.第五批电池回收白名单企业 13

续图表19.第五批电池回收白名单企业 14

图表20.工信部批准的第一至第五批动力电池回收白名单企业数量 15

图表21.退役动力电池梯次利用场景 16

图表22.三元电池和磷酸铁锂电池循环寿命曲线 16

图表23.现有动力电池回收技术 17

图表24.废旧锂离子电池湿法回收流程 17

图表25.废旧锂离子电池火法回收流程 18

图表26.三元电池火法回收投入/产出表 19

图表27.磷酸铁锂电池火法回收投入/产出表 19

图表28.1吨523正极黑粉回收经济性测算 20

图表29.电池回收盈利能力与折扣系数、回收率敏感性测算（万元/吨） 20

图表30.电池回收盈利能力与折扣系数、碳酸锂价格敏感性测算（万元/吨） 21

附录图表31.报告中提及上市公司估值表 22

图表32.公司发展历程 26

图表33.公司股权架构（截至2024年3月31日） 26

图表34.公司回收业务五大循环产业链 27

图表35.2021-2023年公司分业务收入和增速 27

图表36.2021-2023年公司归母净利润和增速 27

图表37.2021-2023年公司分业务毛利率 28

图表38.2021-2023年公司主要产品销量 28

图表39.2013-2023年全球新能源汽车销量及增速 28

图表40.2016-2023年全球动力电池装机量及增速 29

图表41.格林美印尼镍资源建设规划 30

图表42.GEM印尼镍资源7000美元/吨镍极限成本计划 30

图表43.新能源汽车动力电池退役量预测 31

图表44.格林美资源回收利用产能规划 32

图表45.公司盈利预测 33

图表46.可比上市公司估值比较 33

动力电池退役潮临近，电池回收产业东风将至

供需错配约束锂电行业发展，退役电池将成为优质城市矿山：供给端国内高品质原料矿物资源相对稀缺，以锂资源为例，中国优质硬盐锂矿资源较少，而盐湖提锂技术及产能有待突破，锂资源海外供给较为集中，且地缘政治等不确定性事件加剧了全球供应链的不稳定性，此外，原材料矿产资源

开发周期较长，根据MantaRay咨询发布的《2023-2035年动力电池回收行业调研及发展趋势分析》，上游原材料矿产扩产周期在4年左右，而动力电池扩产周期在1-2年，供需错配容易导致原材料价格大幅波动制约行业发展。从需求端看，作为锂资源的主要应用场景，新能源汽车市场已进入快速增长期，根据CleanTechnica数据，2023年全球新能源车销量创历史新高，突破1300万辆大关，达1,368.93万辆，同比增长35.7%。在碳中和背景下全球汽车电动化大趋势不改，我们预计新能源汽车需求景气度有望持续向上，带动锂、镍、钴等上游资源需求提升，电池回收有望在一定程度上缓解资源供需错配对行业发展的约束。

电池化学体系迭代较慢，对上游资源种类需求较固定，短期