天目湖一站式旅游模式的实践者，持续改进延展创新.pdf

年0077月2233日

内容目录

1.天目湖：一站式旅游模式的休闲度假目的地5

2.旅游行业稳健增长，人工景区优秀运营及延展能力稀缺9

2.1国内旅游稳健增长，发展空间广阔9

2.2.单一人工景区需要极强的运营能力，复制及延展能力稀缺10

2.3.产品＋服务＋市场+轻资产输出成为行业核心竞争力，2020年后景区仍持续迭代11

3.精准定位一站式旅游，运营能力优异，持续改进延展创新14

3.1.产品复合+市场多元+服务系统，精准定位一站式旅游14

3.2.开发、运营能力优异，与国资强强联合合作共赢15

3.3.持续改进创新，景区内延展，景区外新生态扩张17

4.盈利预测18

5.投资建议20

6.风险提示20

图表目录

图表1：公司发展历程5

图表2：公司主要业务6

图表3：2017-2023年分业务营收占比（以行业分）6

图表4：2017-2023年分业务毛利（百万元）6

图表5：2017-2023年各主营业务毛利率（以行业分）7

图表6：2017-2023年营收及业绩情况（百万元）7

图表7：2017-2023年主要财务比率7

图表8：公司股权架构（截至2024年7月18日）8

图表9：2012-2022年A级景区个数9

图表10：2012-2022年A级景区收入占国内旅游收入比例9

图表11：2013-2023年居民人均可支配收入及增速10

图表12：2015Q1—2023Q2旅游经济景气指数10

图表13：2012-2023年国内旅游收入及增速10

图表14：2020-2024年主要假期旅游高频数据相对2019年恢复程度10

图表15：2022年自然景观类细分景区4A与5A数量（家）11

图表16：2022年主题公园在各省市中数量占比11

图表17：黄山有礼冰箱贴文创产品12

图表18：祥源文旅旗下“祥源旅行”新品牌12

图表19：“长白天下雪”打造全国首个冰雪文化虚拟数字人12

图表20：宋城演艺轻资产项目-三峡千古情景区12

图表21：近年部分景区持续迭代事项13

图表22：主要旅游产品淡旺季差异14

图表23：景区组合套票14

图表24：二消项目-小鸟天堂14

图表25：面向亲子客群的亲子体验项目15

图表26：面向职工疗休养业务的“长寿文化节”15

图表27：主要景区个性化服务15

图表28：公司上市时职能部门细分16

P.3请仔细阅读本报告末页声明

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图表29：2017-2023年公司盈利及主要费用水平16

图表30：与国资强强联合16

图表31：南山小寨二期位置17

图表32：御水温泉-竹海森林里的温泉17

图表33：天目湖动物王国17

图表34：平桥石坝17

图表35：收入假设及盈利预测19

图表36：行业估值20

P.4请仔细阅读本报告末页声明

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1.天目湖：一站式旅游模式的休闲度假目的地

中国一站式旅游模式的实践者。江苏天目湖旅游股份有限公司成立于1992年，于2017

年在上交所主板上市，自1996年推出首个自主投资项目碧波园酒店后，先后打造了山

水园、南山竹海一期、御水温泉、南山竹海二期、水世界、南山小寨等项目和多个系列