泉峰控股-市场前景及投资研究报告-锂电OPE龙头，拐点向上.pdf

港股通

证券研究报告

泉峰控股(2285HK)

锂电OPE龙头，24年或迎拐点向上

研究首次覆盖投资评级(首评):买入

2024年8月02日│中国香港可选消费目标价(港币):28.13

泉峰控股：优秀的全球电动工具+锂电OPE品牌商，2024年或迎经营拐点

公司是优秀的全球化品牌商，拥有电动工具和OPE两大板块，旗下拥有

EGO/FLEX/SKIL/大有/小强五大品牌，并通过携手Lowe’s等优质卖场，产

品在全球超3万家连锁商店及线上销售。公司在锂电OPE领域竞争优势明

显，短期有望受益于客户补库，中长期受益OPE锂电化趋势，2024年或迎

经营拐点。我们预计2024-2026年归母净利润分别为1.03/1.35/1.71亿美

元，对应EPS为0.20/0.26/0.33美元，参考可比公司Wind一致预期2024

年18倍PE均值，给予2024年18倍目标PE，对应目标价28.13港币（汇

率1美元=7.8141港币），首次覆盖给予“买入”评级。

行业：短期受益于客户补库需求，中长期锂电OPE渗透空间广阔

近年来，电动工具/OPE行业的出口需求受海外经济波动和下游渠道商库存

政策影响而出现波动，2023年以来海外渠道库存逐步去化，2024年行业有基本数据

望迎来补库需求。若后续美联储降息落地，一方面有望通过带动地产销售回

目标价(港币)28.13

暖进而改善电动工具的消费需求，另一方面也有利于居民消费信心恢复，推收盘价(港币截至8月2日)17.06

动工具及OPE等耐用消费品需求回暖。中长期看，锂电OPE产品替代传市值(港币百万)8,719

统燃油OPE优势明显，伴随产品性能提升及综合持有成本降低，锂电OPE6个月平均日成交额(港币百万)20.68

渗透率提升趋势明确，公司作为锂电OPE头部品牌有望持续受益。52周价格范围(港币)11.76-34.45

BVPS(美元)1.88

短期催化：动销复苏有效促销客户库存政策调整下，经营拐点或已现

股价走势图

2024年以来公司销售额已呈快速复苏态势，据公司公告，公司1-4月销售

额实现正增长，其中4月单月实现高双位数增长；24H1预告实现净利润(%)泉峰控股

恒生指数

0.60-0.65亿美元，同增22%-33%。受益于有效促销活动及有利天