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2024年7月4日

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证券研究报告

证券研究报告/行业更新报告

医药

医药月报（六月）：江苏将辅助生殖项目加入医保报销

?统计时间段内，申万A/H各市值区间均有所下跌。

?辅助生殖、减肥药行业（如GLP-1靶向药）有望受益于政策支持。

?我们预计2024年行业业绩增长有望超过10%并将推动估值修复。

根据万得数据，统计时间段内（2024/6/1-2024/6/30）申万医药A股（461家）共有32家公司上涨，按照子行业来看，涨幅数量前三的为化学制剂7家，中药6家，原料药5家。统计时间段内申万医药H股（87家）共有23家公司上涨，按照子行业来看，涨幅数量前三的为其他生物制品8家，化学制剂6家，原料药、医疗耗材、医药流通2家。

本月重点新闻政策：

1）江苏13个辅助生殖类医疗项目、无痛分娩专用项目纳入医保。我们认为，随着不断有新的地区发布政策将辅助生殖纳入医保，利好于行业发展。截至目前，覆盖的区域包括北京、广西、甘肃、内蒙古、重庆、江苏等。

2国家卫生健康委等16个部门联合制定了《“体重管理年”活动实施方案》。要点包括：

加强科学普及和宣传倡导，提高全民体重管理意识、创新体重管理科普形式等。我们认为，我国居民超重和肥胖问题日益突出。体重异常特别是超重和肥胖是导致糖尿病、高血压等心脑血管疾病和部分癌症等疾病的重要危险因素。我们认为，该通知的发布有望促进我国减肥药行业（如GLP-1靶向药）全产业发展。

2024年全行业估值有望回升：首先，近年来影响行业表现的负面因素（如带量采购实施，疫情扰动等）将逐渐消退。其次，我们预计医改带来的就医需求提升，并推动行业在4Q22/1Q23医疗行业整体业绩基数较低基础上的反弹。我们预计，2024年，中国医疗行业的收入和利润可能分别恢复到年同比约10%的增速。我们认为，业绩的增长有望推动2024年中国医疗行业A/H股的估值修复。详见我们2024/02/01发布的《2024年中国医疗行业展望：回归常态化重塑行业投资框架》。

风险提示：1）政策风险；2）研发开支放缓；3）创新药研发失败。

研究团队

赵冰,分析师

证书编号：S1680519040001

电话：+862160156766

电邮地址：bingzhao@

徐浩瀚,分析师

证书编号：S1680520080002

电话：+862160156853

电邮地址：hhxu@

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行业更新报告

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目录

涨跌幅和估值分析（2024年6月1日-2024年6月30日） 3

行业政策 7

公司新闻 8

风险提示 11

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行业更新报告

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涨跌幅和估值分析（2024年6月1日-2024年6月30日）

根据万得数据，统计时间段内申万医药A股共有32家公司上涨，按照子行业来看，涨幅数量前三的为化学制剂7家，中药6家，原料药5家；按照市值区间来看，涨幅数量前三的为50亿元10家，100-200亿元10家，200-500亿元5家，。

统计时间段内申万医药H股共有23家公司上涨，按照子行业来看，涨幅数量前三的为其他生物制品8家，化学制剂6家，原料药、医疗耗材、医药流通2家；按照市值区间来看，涨幅数量前三的为50-100亿港币6家，100-200亿港币6家，50亿港币4家，200-500港币4家。

图表1：申万医药A股各医药子行业公司数量（共461家）

110100806040200120

110

100

80

60

40

20

0

73

434038

31

313127

23

1313

7

7

552

化学制剂中药医疗耗材原料药体外诊断其他生物制品医疗设备医药流通医疗研发外包医院疫苗线下药店血液制品诊断服务其他医疗服务

化学制剂

中药

医疗耗材

原料药

体外诊断

其他生物制品

医疗设备

医药流通

医疗研发外包

医院

疫苗

线下药店

血液制品

诊断服务

其他医疗服务

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2

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其他生物制品化学制剂医