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智能驾驶行业专题
汽车智能化下的投资机遇探析
核心观点
汽车智能化奇点时刻将近。当前汽车智能化已经具备技术底层突破(端到
端大模型上车)、爆款产品出现(问界M7/M9等)、可持续跟踪的数据
(渗透率相关数据),海内外共振(海外跟踪特斯拉FSDV12版本持续
迭代)。我们认为,智能驾驶空间巨大(远期国内近3000亿空间),
奇点时刻渐近,技术迭代和产品渗透率有望加速。
特斯拉引领国内L3车企高阶智能驾驶方案迭代。特斯拉FSD算法持续升级
(2021年BEV+Transformer—2022年引入OccupancyNetwork—2023年
引入端到端融合大模型),引领行业发展。从硬件层面减少雷达配置、
到软件层面提供BEV、Transformer、Occupancynetwork等大模型实现
视觉方案,均是特斯拉走在行业前列。2023年后特斯拉推出FSDV12的
端到端模式,带动行业进入新一轮快速迭代周期。
智能化在汽车产业链带来核心机遇(上游基建、中游车端、下游运营)。1)
上游基建端,各家车企加快布局高算力数据集群训练大模型。2)中游
车端,架构方面,车辆电子电气架构从分布式-域集中式(功能域)-跨
域融合-中央架构;硬件方面,与智能驾驶相关的汽车零部件,主要围
绕感知(摄像头、雷达等)、决策(域控制器)、执行环节(线控底盘)
进行布局,在大模型落地及高阶自动驾驶加速上车的趋势下,越来越多
的车企传感器方案重心向视觉倾斜,利好感知层高像素摄像头(500万+
像素)、决策层大算力车载域控制器(1000TOP+)、执行层底盘端线控
制动和线控转向等;软件方面,大模型助力,实现硬件成本下降+城区
NOA落地,目前特斯拉、Momenta(感知+规划端到端及one-model端到
端两条线)率先实现模型落地,国内华为、小鹏、理想均已发布感知及
规划端到端模型(神经网络覆盖)。3)下游运营端(Robotaxi等),
智能驾驶或将带来汽车出行模式的颠覆性变革,当前国内萝卜快跑、小
马智行、如祺出行等均在部分城市实现Robotaxi试运营,海外特斯拉
将Robotaxi作为宏图第三篇章,预计2024年有望亮相发布。
投资建议:整车核心推荐比亚迪、小鹏汽车、理想汽车。零部件核心推荐
德赛西威(交互及计算底座)、科博达(域控制器平台型企业)、华阳
集团(汽车电子)、伯特利(执行层)、保隆科技(执行层)、均胜电
子(决策层)、沪光股份(数据传输),建议关注豪恩汽电(感知层)。
风险提示:汽车供应链紧张风险,销量不及预期风险。
重点公司盈利预测及投资评级
公司公司投资昨收盘总市值EPSPE
代码名称评级(元)(百万元)20232024E20232024E
601799星宇股份优于大市123.18351.903.865.433223
002920德赛西威优于大市106.55591.362.793.873828
603786科博达优于大市56.65228.811.512.233825
002906华阳集团优于大市29.75156.080.891.233324
603197保隆科技优于大市36.1176.571.792.402015
603596伯特利优于大市45.52276.102.062.652217
600699均胜电子优于大市15.43217.360.770.972016
资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测
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前言:汽车智能化下的投资机遇探析7
汽车智能化奇点时刻将近18
L3级别是汽车自动化道路的一次跃升,当前处在L2-L3进阶期18
从政策分析智
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