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企业价值财务分析指标体系构建-财务分析

论文-经济论文

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企业价值是在企业存续期间的现金流量及适用的折

现率基础上形成的。企业的自由现金流量和企业的资源获利能力相关，

企业要想提高价值，就需要充分发挥资源的获利能力，为企业赢得更

大的利润，避免因为资源使用过度，导致企业运营能力和偿债能力不

稳，从而产生运行风险。

1、构建基于企业价值的财务分析指标体系的必要性和可行性分析

企业管理目标就是要实现企业价值的最大化。传统的财务分析指标体

系已经不能适应企业价值评价的要求，缺少对企业价值有效的关注。

传统的财务分析指标体系人为操作的空间大，虚假报表、盈余管理现

象经常存在，其分析结果不能很好的体现出企业价值，也就无法为企

业决策者提供有效的参考。企业价值管理因素有很多，许多问题都需

要构建一个科学合理的以企业价值为支撑的财务分析指标体系。基于

企业价值的指标体系需要在借鉴传统财务分析指标体系的基础上，进

行补充和完善。在新的财务指标体系中，基础是企业价值，将资产负

债表、现金流量表以及企业利润表等这些企业经营数据进行创新，构

建新的指标体系，从而能够更觉科学、真实、全面、客观的分析企业

的价值水平，反映出企业经营存在的问题，从而针对问题，提高企业

的创造价值的能力，实现企业的可持续发展。

2、构建基于企业价值的财务分析指标体系的原则

2.1重要性原则

构建指标体系必须对企业价值的相关因素进行排序综合，进行科学取

舍，对于关键性的因素，要重点分析。所以，建立指标体系要认真分

析企业价值驱动因素，尤其要针对每个企业行业和环境以及自身管理

等个性因素，在结合共性因素的基础上，从各个因素对企业价值影响

程度上进行划分，选取重要性、关键性的指标，再采取相应的管控措

施。

2.2可比性原则

基于企业价值的财务分析指标的选择、内容和计算方式要具有可比性。

不同的企业和同一个企业的指标，在指标计算上都要保持一致，这样

指标才会有可比性，指标的价值才能得到体现，并为企业管理提供有

效依据。还可以对比出不同企业之间或者同一企业的不同时期经营管

理情况，为企业今后发展提供参考。

2.3实用性原则

指标所需要的数据能够获取便利，同时，指标的计算要科学、简便。

基于企业价值的财务分析指标只有做到实用性，才能被有效的推广和

使用。

2.4成本效益原则

获取和计算指标投入的成本要和其带来的效益进行权衡，对于投入远

远大于成本效益的指标，如果该指标不属于关键性指标，就应该放弃，

选择成本效益相对较高的指标。

3、基于企业价值的财务分析指标体系的构建

3.1企业价值创造基本保障指标

①自由现金流量指标。在企业偿债指标中加入自由现金流量指标可

以解决企业偿债能力高估的风险。传统的财务分析指标在针对企业的

偿债能力上比较保守。通过分析企业的资产负债率，对于债权人来说

意义不大，企业的总资产往往都是在企业破产清算上进行评估的，这

不能充分说明企业的日常状况。单纯的采用企业资产负债率不能充分

的反映企业的投资情况，而采用自由现金流量指标，可以从企业的再

投资需求和企业所持有的可自由支配的现金出发，对企业的偿债能力

进行分析，更具有说服力。

②应收账款自由现金周转率。设定应收账款自由现金周转率，能够

对企业应收账款的变现速度和管理效率进行有效分析，当周转率高时，

说明企业短缺偿债能力强，现金回收速度快，能够避免坏账。但是如

果该比率过高，也会限制企业销售规模的扩大，不利于盈利空间的提

升。所以，应收账款自由现金周转率应该控制在合理范围内。

③存货自由现金周转率。这个指标能够说明企业存货的变现情况。

这个比率高则说明企业销售能力强，过高则可能是企业的存货水平低

的原因，存在缺货的风险。这个比率过低的话，说明企业的销售情况

不理想，存在库存积压的风险。

④流动资产自由现金周转率。这个指标能够反映单位流动资产在企

业实际运营活动中获取自由现金流量的能力，从而反映出企业的运营

水平。

3.2企业价值可持续增长促进指标

①营业收入。这个指标能够直接反映出企业的自由现金流量。当营

业收入增加时，一定程度上会促进自由现金流量的增加。当企业的营

业收入中多是应收账款，自由现金流量不一定增加。

②营业收入成本费用率。这个指标能够说明企业自身对成本的管控

水平。在营业收入不变的情况下，营业收入成本费用率越低，说明企

业控制成本的能力越强。

③净投资增长率。主要衡量企业的再投资强度，净投资增长率能反

映出企业在未来增强自由现金流