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固收专题研究
目录
12024上半年以来评级调整有何特征？3
2城投主体评级调整有何变化？6
2.1城投主体评级上调情况如何？6
2.2城投主体评级下调情况如何？8
2.3城投隐含评级调整有何变化？10
3产业债发行人评级调整有何变化？12
4金融债发行人评级调整有何变化？15
5小结17
6风险提示19
插图目录20
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固收专题研究
近年来，监管对于评级的质量和规范性要求在日益提升，与此同时市场需求以
及企业基本面也出现了较大的变化，2024年以来，评级调整有哪些新变化？本文
聚焦于此。
12024上半年以来评级调整有何特征？
年关过半，发债企业信用跟踪评级陆续完成，在有存续债的5052家发行主体
中，截至2024上半年，有3065家在2024年6月末披露了评级情况。以此为样
本范围，我们进行相应分析。
首先从整体上来看：
2024上半年，主体评级及展望被上调主体数量有所减少。截至2024年6月
末（下文同），评级上调的主体28家，相比于2023上半年的39家有所减少，但
相对于2022年上半年13家有所增加。
评级公司在展望调升上更加谨慎，上半年无主体评级展望被调升。
图1：历年主体评级上调企业情况（家，%）图2：历年主体评级展望调升企业情况（家，%）
城投非金融产业金融城投占比（右）城投非金融产业金融城投占比（右）
50080%
4509050%
70%
40080
35060%7040%
30050%60
30%
25040%50
20030%4020%
15030
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