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基于战略视角的财务分析框架及指标体系探讨

财务分析作为财务管理的一项重要内容，可以为企业战略决策提供服务，基

于战略视角财务分析，对企业战略决策更有现实意义，它在企业战略决策中发挥

着重要作用。

标签：战略；财务分析

F23

1基于战略视角财务分析内容

1.1引入企业外部环境分析

在新竞争形势下，决策者面临复杂的经营环境，要对企业的发展方向、经营

目标、业务范围、资源配置等全局性、长远性的问题进行总体谋划和战略决策，

更需要综合分析企业经营的各种信息，这是进行战略管理做出正确决策的必要保

证。

决策信息主要来源于企业外部环境和内部情况两个渠道。传统财务分析的内

容主要以内部情况为主。然而企业对这些内部组织进行决策的前提是对企业整体

发展方向的把握，需要了解包括行业发展状况、竞争对手信息、宏观环境和顾客

需求等。只有企业内部组织战略目标与企业整体战略目标保持一致，企业内部资

源才能得到有效整合，发挥最大效用。因此，基于战略视角的财务分析，不仅要

对企业财务报表进行分析，获取必要的内部财务信息，还要从企业外部环境进行

分析，获取必要的行业信息及企业在行业的地位等信息。

1.2引入现金流分析

20世纪70年代，美国开始注重实证研究，有一种观念开始得到广泛重视，

即上市公司股价并非取决于“每股收益”，而是取决于“现金流量”。从此，现金流

的研究不断引向深入。企业应当建立以现金流为核心的财务预算管理制度，按照

实现企业价值最大化等财务目标的要求，通过资金筹集、资产营运、成本控制、

收益分配、重组清算等财务活动，使得全面预算管理得以实施。可见，现金流不

仅在财务预算管理而且在预测企业战略发展的过程中都起着举足轻重的作用。

因此，基于战略管理的财务分析应突出现金流对于预测企业战略发展的核心

作用，重新构建财务分析的内容体系。

2基于战略视角财务分析方法

传统财务分析主要以财务指标为主，忽视非财务信息。因此，基于战略视角

的财务分析除了按照传统财务分析思路对财务报表分析外，还应当引入新的方

法。

2.1引入SWOT分析法

SWOT是一种分析方法，用来确定企业本身的竞争优势、劣势，面临机会和

威胁，在分析时，应把所有的内部因素都集中在一起，然后用外部的力量来对这

些因素进行评估。基于战略视角，引入SWOT分析法能有效评估企业，以便有

效进行战略决策。

2.2引入非财务指标的方法

财务指标主要是一定期间、时点企业经营绩效在货币单位形式下的具体表

现。财务指标只注重对经营成果的考察，不能反映结果背后的动因；只反映过去，

无法预测未来；偏重部门业绩，忽视整体效益；对智力、人力资源等无形资产的

度量还不够；无法反映创新和学习方面的绩效等。

随着战略管理思想的渗透，非财务指标很好地解决了这些问题。非财务指标

着重描述企业的内部营运过程、外部环境的变化，有助于企业发现自身的优点和

缺点，以及所面临的机会和威胁，能够满足企业战略管理的需要，防止企业的短

期行为，有利于实现企业长远利益的最大化。

3基于战略视角财务分析框架的构建

基于战略视角财务分析框架至少应该包括外部环境分析、内部环境分析、企

业经营绩效分析。外部环境分析由宏观环境分析、行业环境分析、竞争环境分析

组成。内部环境是从内部资源、企业能力与核心竞争力三方面分析。内外部环境

则可以通过SWOT分析方法有效的结合起来。企业经营绩效分析包括财务结构

与变动分析、企业经营能力分析、企业现金流分析。在分析企业经营能力时不再

是局限于传统财务指标分析，而是利用经调整的财务指标体系和非财务指标体系

进行分析。

4基于战略视角财务分析指标体系

4.1财务指标体系的调整

传统财务分析已有一套指标体系，但是还不够完善。在基于战略管理的财务

分析指标体系中除了利用传统指标外，还应增加或调整财务指标体系：

（1）偿债能力指标。

增加现金支付保障率。它是从动态角度衡量公司偿债能力发展变化的指标，

反映公司在特定期间实际可动用现金资源能够满足当期现金支付的水平。现金支

付保障率高，说明企业的现金资源能够满足支付的需要，如果该比率达100%，

意味着可动用现金刚好能用于现金支付，这是一种理想的保障水平，既能保证现

金支付需要，又可使保有现金的机会成本降至最低。

（2）营运能力指标。

从反映公司营运