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投资环境分析:

首先基本面，总体情况较差，现在除美国外，国际国内经济都处在下

行阶段，英国脱欧对刚经过欧债危机的欧洲经济又造成了一定冲击，

日本虽然出台多项刺激措施，但仍无力扭转下行的趋势，韩国更是因

国内最大航运公司破产以及三星手机爆炸事件深受经济打击。所幸，

国家统计局公布的8月经济运行数据向好;二是政策面，创新板停

了，注册制也暂缓了，新股发行节奏受到人为控制，几大黑天鹅事件

过去了，随着美国经济好转，美元强势，中国汇市承压严重，人民币

有较大贬值压力，但央行不断维稳，大盘依然比较稳定，说明国家政

策支持的决心不变并且近期将要施行的深港通，可以说是对股市的一

大利好；三是资金面，美联储9月末议息会议决定暂不加息，日本

央行新型QQE，欧盟的持续低利率，以及国内的稳健货币政策和积极

的财政政策支持，流动性是比较充足的，但是就是缺乏投资信心和好

的投资标的，投资回报率越来越低，民间资本投资渠道较窄，社会沉

淀了大量的闲置资金；四是心理面，股市经过长达一年多的下跌，尤

其是上半年的盘整，该割肉的也割的差不多了，国家队想让股民在

3000点附近充分换手的目的也基本达到，现在是典型的温水煮青蛙

阶段，应该不会出现持续的暴涨暴跌，股市应该会在2800-3200区间

内运行。

其次，现在国际原油由于OPEC一直不能达成有效的减产协议加上伊

朗石油解禁，油价短期内也不容内观。而于黄金，由于美元走强，美

联储加息预期加之黄金上半年的巨大涨幅，金价下半年应该也跌多涨

少。

投资通过合理的组合设计，有利于规避非市场性风险，使投资效

益最大化，既在承担一定风险的前提下尽可能地提高收益，或者在达

到一定收益的前提下尽可能降低风险。另外设计合理的产品投资组合

不容易被复制，并且可根据市场变动，灵活调整，达到分散风险，提

高收益的目的。俗话说“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，如何构建一

个适合自己风险偏好和承受能力的大类产品组合，是产品开发过程中

面临的一个核心问题。

构建投资组合分为五个步骤：第一步确定投资政策；它包括投资

目标、投资规模和投资对象的确认。它往往是一个投资组合成败的关

键点。第二步是进行产品投资分析；第三步是正式构建投资组合，在

这一步投资者应该注意个别产品的选择、投资时机选择和多元化三个

问题。第四步是投资组合的修正。第五步是投资组合业绩评估，业绩

的评估不但要看收益，更要看投资组合的承担的市场风险。

由于投资组合的特性，投资组合理论目前被广泛应用于金融市

场，包括股票、期货、基金、衍生产品等，同样的原理，我们可以构

建适合投资者特点的投资组合。

我们所要构建的投资组合类型是：混合型。

首先，固定收益证券占主导（大概比例占40%），购买短中期固

定收益理财产品，原因：整个市场目前的下行压力，且投资者是风险

厌恶性，固定收益能够保本赚息，并且风险很小。

其次，根据目前调结构、去产能、补短板政策引导，投资一些钢

铁、煤矿、化工、建材等龙头企业或相关概念股。在“补短板”企业

中，投资信息科技企业板块、清洁能源板块、综合医疗板块、环境综

合治理板块等。根据“大众创业，万众创新”批示，加大对创业板的

高增涨性潜力股的投资，以价值投资理念为基础，通过灵活的资产配

置和精选具有上升潜力的有色金属产品，获得长期稳健的投资收益。

同时，根据目前股市行情，处于调整期，下降通道已关闭，在2650

点有强力支撑，大涨大跌的概率很小，除保持少量稳健性股票外，从

规避风险的角度讲，尽可能减少证券市场的操作，保留部分的股票市

值，不要轻易换股，而对前期成本价格过高，涨幅过大的股票，可以

在3000点附近抛售或减持，避免市值或成本过高。同时，美元、黄

金走强趋势，可以投入部分外汇市场。

最后，投入一定比例的金融衍生品，如股权期权，对冲风险。融衍生

品可为投资者提供规避风险和资产保值的金融工具。利率风险是很多

金融资产，尤其是长期低风险资产会面临的主要风险，而利率类金融

衍生品可以有效起到规避风险和资产保值作用。