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投资摘要
随着云计算行业的快速发展,市场对云计算上游互联网基础设施领域的投资热
情逐渐提高,互联网数据中心(IDC)行业作为云计算基础设施中一个重要的
细分领域,备受投资者关注。我们发现很多投资者对IDC行业的商业模式、行
业壁垒、发展趋势非常关心,因此我们将在本篇报告中重点分享一下我们对这
三个问题的看法,希望能为大家提供一个思路,有不足之处欢迎批评指正。
关键结论:
第一,IDC行业商业模式很简单,服务商通过为互联网、云计算等客户提供存
放服务器的空间、宽带接入、代维代管及其他增值服务,以获取空间租赁费和
增值服务费。当前主流的运营模式有三种,各有优劣,不同模式决定了其不同
的盈利能力、议价能力、资产轻重等。
第二,市场大多数人认为IDC行业壁垒低,建一些房子,买一些机电设备,便
能开展经营。我们认为,IDC市场格局正发生微妙变化,行业需求不减,但监
管趋严、集中度逐渐提高。IDC行业除了牌照、资金等基本要求之外,更多的
是运维经验、用户口碑、需求响应等软实力的较量,而并非彼此在技术上有多
大差距。
第三,国内第三方IDC行业正处于百舸争流的快速成长期,呈现厂商众多、区
域集中、规模普遍较小等特点。我们从产业发展规律、规模经济效应及成熟市
场现状来看,未来国内IDC行业集中度进一步提升是必然趋势;从提供的服务
内容来看,国内IDC服务商业务还比较单一,参考海外IDC巨头发展经验,未
来提供多样化增值服务、进行产业链延伸是重要方向;面临一线城市对IDC行
业监管趋严的态势,一线城市周边将成为未来一段时间IDC新建的热点区域。
投资建议:
在国内数据中心市场走向成熟过程中,行业集中度将逐渐提升,国内少数优质
的IDC服务商有望脱颖而出,成长为细分领域龙头,甚至成为全球巨头。建议
重点关注行业头部企业,如光环新网、万国数据等。
区别于市场的观点:
第一,市场一些报告认为国内IDC行业已经发展相对成熟,但我们认为行业正
处于百舸争流的快速成长期,行业格局尚未完全确定;
第二,通过对公司财务数据进行分析,容易发现IDC行业不同运营模式盈利能
力有较大差异,我们更深一步去探讨造成这种差异的根本原因;
第三,对标全球IDC龙头企业的发展历程及业务范围,为国内IDC服务商业务
发展方向及战略制定提供一些可借鉴的思路;
第四,系统量化的比较国内外同行,分析国内企业与国外同行的差距,有助于
认清我们产业发展现状及明确未来提升的空间。
行业投资风险:
第一,行业竞争加剧,租金及毛利率下滑的风险。一线城市周边及偏远地区,
可能存在局部区域数据中心短期供给过热,机柜租赁价格和毛利率下滑;
第二,监管政策变化,行业发展不及预期的风险。政府对数据中心建设加大监
管力度,对行业发展造成一定影响;工信部放宽外资IDC服务商、云计算厂商
进入中国市场的门槛,可能对国内厂商造成一定冲击;
第三,云计算行业发展不及预期,需求下滑的风险。IDC行业属于云计算行业
的上游,如果云计算行业发展不及预期,云服务商下调资本开支,可能造成行
业需求下滑的风险。
内容目录
1.IDC行业商业及运营模式是什么?5
1.1IDC行业是一门怎样的生意?5
1.2运营模式一:自建机房提供服务6
1.3运营模式二:租赁机房提供服务7
1.4运营模式三:大客户需求承接8
1.5三种运营模式比较分析9
2.IDC行业主要壁垒在哪里?12
2.1壁垒一:牌照是入门的前提,政策监管趋严是趋势12
2.2壁垒二:雄厚的资金实力是开展业务的必备条件13
2.3壁垒三:运营经验和服务能力筑起隐形护城河14
3.IDC行业未来发展趋势是什么?15
3.1趋势一:行业集中度提高,中小数据中心被并购15
3.2趋势二:服务向多元化发展,产业链向下游延伸19
3.3趋势三:一线城市周边成为IDC新建热点区域20
4.IDC行业国内外公司比较分析21
4.1可比公司收入规模及增速分析22
4.2可比公司IDC运营规模分析23
4.3可比公司机柜租金及上架率分析25
4.4可比公司相关业务毛利率分析25
4.5可比公司ROE水平分析26
5.行
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