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证券研究报告
(买入)*化学原料*李永磊,董伯骏》——环比+2%,价差为795元/吨,同比+11%,环比+19%。投资收益方面,
2023-08-23煤炭市场价格下滑导致参股公司蒙大矿业确认投资收益减少,2024Q2公
《远兴能源(000683)点评报告:Q1业绩环比改司对联营企业和合营企业的投资收益为0.5亿元,同比减少0.7亿元,环
善明显,阿拉善项目投产在即(买入)*化学原料*比减少0.1亿元。
李永磊,董伯骏》——2023-04-27
《远兴能源(000683.SZ)2022年报点评:2022年阿拉善二期项目建设已启动,看好公司长期成长
业绩略低于预期,看好新项目投产在即(买入)*
化学原料*董伯骏,李永磊》——2023-04-10公司阿拉善天然碱项目规划建设纯碱产能780万吨/年、小苏打产能80
万吨/年,其中一期规划建设纯碱500万吨/年、小苏打40万吨/年,二期
规划建设纯碱280万吨/年、小苏打40万吨/年。项目一期于2023年6
月投料试车,据公司2024年半年报,截至2024年7月30日,第一条、
第二条和第三条生产线已达产,第四条生产线正在试车;项目二期于2023
年12月启动建设,规划投资约55亿元,计划于2025年12月建成。阿
拉善项目新建产能体量大,两期项目建成后,公司有望成为国内纯碱行
业龙头。公司纯碱单吨成本有望进一步降低,我们看好阿拉善项目为公
司带来的长期成长性。
盈利预测和投资评级基于公司阿拉善项目投产进度、纯碱行业
供需格局趋势以及价格价差情况,预计公司2024/2025/2026年营业
收入分别为146.47、163.83、183.51亿元,归母净利润分别为26.17、
32.46、37.09亿元,对应PE为9、7、6倍。公司阿拉善一期逐步
投产,二期已启动建设,看好公司未来成长性,维持“买入”评级。
风险提示原材料价格波动风险、产品价格大幅下跌风险、下游需
求不及预期、阿拉善项目建设投产低于预期、大股东债务问题。
[Table_Forcast1]
预测指标2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)12044146471638318351
增长率(%)10221212
归母净利润(百万元)1410261732463709
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