远兴能源2024年中报点评：2024Q2业绩环比增长12%25，阿拉善二期建设进行中.pdf

证券研究报告

（买入）*化学原料*李永磊，董伯骏》——环比+2%，价差为795元/吨，同比+11%，环比+19%。投资收益方面，

2023-08-23煤炭市场价格下滑导致参股公司蒙大矿业确认投资收益减少，2024Q2公

《远兴能源（000683）点评报告：Q1业绩环比改司对联营企业和合营企业的投资收益为0.5亿元，同比减少0.7亿元，环

善明显，阿拉善项目投产在即（买入）*化学原料*比减少0.1亿元。

李永磊，董伯骏》——2023-04-27

《远兴能源(000683.SZ)2022年报点评：2022年阿拉善二期项目建设已启动，看好公司长期成长

业绩略低于预期，看好新项目投产在即（买入）*

化学原料*董伯骏，李永磊》——2023-04-10公司阿拉善天然碱项目规划建设纯碱产能780万吨/年、小苏打产能80

万吨/年，其中一期规划建设纯碱500万吨/年、小苏打40万吨/年，二期

规划建设纯碱280万吨/年、小苏打40万吨/年。项目一期于2023年6

月投料试车，据公司2024年半年报，截至2024年7月30日，第一条、

第二条和第三条生产线已达产，第四条生产线正在试车；项目二期于2023

年12月启动建设，规划投资约55亿元，计划于2025年12月建成。阿

拉善项目新建产能体量大，两期项目建成后，公司有望成为国内纯碱行

业龙头。公司纯碱单吨成本有望进一步降低，我们看好阿拉善项目为公

司带来的长期成长性。

盈利预测和投资评级基于公司阿拉善项目投产进度、纯碱行业

供需格局趋势以及价格价差情况，预计公司2024/2025/2026年营业

收入分别为146.47、163.83、183.51亿元，归母净利润分别为26.17、

32.46、37.09亿元，对应PE为9、7、6倍。公司阿拉善一期逐步

投产，二期已启动建设，看好公司未来成长性，维持“买入”评级。

风险提示原材料价格波动风险、产品价格大幅下跌风险、下游需

求不及预期、阿拉善项目建设投产低于预期、大股东债务问题。

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预测指标2023A2024E2025E2026E

营业收入（百万元）12044146471638318351

增长率(%)10221212

归母净利润（百万元）1410261732463709