卫光生物-市场前景及投资研究报告-中国差异化血液制品，全球平台化生物医药.pdfVIP

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卫光生物（002880）

公司覆盖

中国差异化血液制品先锋，全球平台化生物医药新锐

投资评级：买入主要观点：

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首次覆盖⚫国资入主，助力卫光生物腾飞

卫光生物创建于1985年，始终专注于血液制品领域，已发展成为国内

报告日期：2024-08-14

[Table_BaseData]血浆综合利用率高、产品种类齐全、研发实力雄厚的血液制品领先企

收盘价（元）27.45

近12个月最高/最低（元）38.66/22.05业。公司目前的主要产品分为人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子三

总股本（百万股）227大类，包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等共11个品种23个规格

流通股本（百万股）227的产品，涵盖了广泛的临床需求；各类产品收入比例基本稳定，人血

流通股比例（%）100.00白蛋白与静注人免疫球蛋白为公司的主要收入，占公司营收70%

总市值（亿元）63以上。

流通市值（亿元）63国药集团将成为卫光生物的实际控制人。2023年6月2日，深圳市光

明区国资局与中国生物技术股份有限公司达成协议，共同设立合资公

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公司价格与沪深300走势比较

司，持有卫光生物的大部分股份。国药集团入主后，卫光生物有望获

20%

得更多资源和支持，进一步提升其在生物医药领域的竞争力和创新能

4%

力。随着国资的介入，公司在研发、生产和市场拓展等方面的能力有

8/2311/232/245/24

-12%望显著增强。

-28%⚫业绩持续增长，发展态势喜人

公司营收由2017年的6.23亿元增长至2023年的10.48亿元，CAGR

-44%

卫光生物沪深300为9.05%，公司营收增长显著；归母净利润由2017年的1.55亿元增长

至2023年的2.18亿元，CAGR为5.85%。2024年一季度实现归母净

利润0.47亿元，同比增长2.40%，一季度净利润的增长有所放缓，扣

非归母净利润0.46亿元，同比增长1.23%，扣非净利润的增幅较小，

公司在非经常性收益方面的依赖度降低。

公司血液制品业务营收占总营收的80%左右，由2017年的6.14亿元增

长至2023年的9.85亿元，CAGR为8.20%，2023年，公司吨浆收入

达190.5万元/吨，血液制品业务营收增长迅速；毛利由2017年的2.69

亿元增长至2023年的4.01亿元，CAGR为6.88