数字人民币+银行分析报告.pdf

数字人民币+银行分析报告

目录

1数字人民币落地在望3

1.1DC/EP应运而生3

1.2以货币之花辨析多类型数字货币3

1.3数字人民币发行模式5

1.4数字人民币带来的影响7

1.5全球各国央行数字货币研究进展8

2数字人民币引领银行业多层次变革10

2.1对商业银行零售业务模式产生的影响10

2.2对银行现有账户体系和支付结算体系的影响11

2.3降低商业银行日常运营成本12

2.4为银行提高跨境结算效率简化流程13

2.5有助于商业银行开展反洗钱工作13

3商业银行未来应对策略猜想13

3.1数字人民币限量发行，储蓄存款波动较小13

3.2布局金融科技，业务转型升级14

3.3重视智能合约开发，支付场景成主战场15

3.4注重银行间协作，发挥规模优势15

3.5拓展金融业务，实现多元化发展16

4投资建议16

5风险提示16

图表目录

图1：BIS货币之花4

图2：数字人民币双层运营体系6

图3：数字人民币钱包测试截图7

图4：M2通货量及货币乘数变化趋势7

图5：人民币存款准备金率8

图6：金融机构超额存款准备金率(超储率)8

图7：银行卡业务笔数统计（万笔）11

图8：支付系统业务统计12

图9：2020H1上市银行平均超额存款准备金及超储率（亿元）14

表1：加密货币、电子货币和虚拟货币的比较4

表2：数字人民币、现金、银行存款、第三方支付机构账户余额的比较6

1数字人民币落地在望

10月，央行发布的《银行法》征求意见稿中规定，人民币包括实物形式和数字形式，

这为发行数字货币提供了法律依据。中国人民银行自2014年开始研究法定数字货币，并

于2017年末组织部分商业机构共同开展数字人民币体系（DC/EP）的研发。央行在前期

研究的基础上，于深圳罗湖开展了“数字人民币红包”封闭式测试活动，苏州也即将在“双

12苏州购物节”面向符合条件的苏州市民发放2000万元数字人民币消费红包。日益成熟

的数字人民币测试扩大了参与者范围，有效测试数字人民币在日常消费场景中应用的可

行性，意味着数字人民币研究取得了阶段性成果，后续落地在望。我们深入研究DC/EP

的理论机制和发行框架，从货币和支付两个角度对比分析，解读数字人民币的应用逻辑

及其对银行业的影响。

1.1DC/EP应运而生

DC/EP由周小川2018年首次提出，是指由中国人民银行发行的数字通证，具备国家

信用，与法定货币等值，功能属性与纸钞完全一样，是具有价值特征的数字支付工具，

即中国版“央行数字货币（CBDC）”。“DC”代表“DigitalCurrency（数字货币）”，“EP”

是指“ElectronicPayment（电子支付）”，因此可以说，DC/EP是将货币职能和电子支付

手段相结合的现有货币体系的有效补充。数字人民币在定位上是M0的替代，本质与人

民币现钞无异，是中央银行的负债，具有价值特征和无限法偿性。

移动支付的快速发展带动银行存款向电子化和数字化转变，同时伴随全球加密数字

货币逐步挑战法定货币的地位，发行数字人民币已成为助力中国未来数字经济发展的必

然选择，也是全球法定货币数字化浪潮的必然趋势。数字人民币的发行可以有效提高货

币政策传导的准确性，降低货币发行流通成本，增强金融体系风险防御机制，有助于完

善形成稳健高效的金融体系。同时，数字人民币有助于捍卫国家数字货币主权，加速人

民币国际化进程。

1.2以货币之花辨析多类型数字货币

在分析数字人民币之前，先对各类数字货币进行归类解析，寻找数字人民币的准确

定位。在国际清算银行提出的“货币之花”模型的基础上，我们从四个方面对货币进行

分类和定义：通用范围（广泛或受限）、货币形态（数字或实物）、发行人（中央银行或

非中央银行）、交易模式（基于账户或基于价值的点对点交易）。在BIS“货币之花”模

型中，可以直观看出央行数字货币是中心“花蕊”的存在，代表的是央行所发行可普遍

流通的数字形态法定货币，即我国央行将发行的社会公众通用的DC/EP。

基于BIS“货币之花”模型数字形态的