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数字人民币+银行分析报告
目录
1数字人民币落地在望3
1.1DC/EP应运而生3
1.2以货币之花辨析多类型数字货币3
1.3数字人民币发行模式5
1.4数字人民币带来的影响7
1.5全球各国央行数字货币研究进展8
2数字人民币引领银行业多层次变革10
2.1对商业银行零售业务模式产生的影响10
2.2对银行现有账户体系和支付结算体系的影响11
2.3降低商业银行日常运营成本12
2.4为银行提高跨境结算效率简化流程13
2.5有助于商业银行开展反洗钱工作13
3商业银行未来应对策略猜想13
3.1数字人民币限量发行,储蓄存款波动较小13
3.2布局金融科技,业务转型升级14
3.3重视智能合约开发,支付场景成主战场15
3.4注重银行间协作,发挥规模优势15
3.5拓展金融业务,实现多元化发展16
4投资建议16
5风险提示16
图表目录
图1:BIS货币之花4
图2:数字人民币双层运营体系6
图3:数字人民币钱包测试截图7
图4:M2通货量及货币乘数变化趋势7
图5:人民币存款准备金率8
图6:金融机构超额存款准备金率(超储率)8
图7:银行卡业务笔数统计(万笔)11
图8:支付系统业务统计12
图9:2020H1上市银行平均超额存款准备金及超储率(亿元)14
表1:加密货币、电子货币和虚拟货币的比较4
表2:数字人民币、现金、银行存款、第三方支付机构账户余额的比较6
1数字人民币落地在望
10月,央行发布的《银行法》征求意见稿中规定,人民币包括实物形式和数字形式,
这为发行数字货币提供了法律依据。中国人民银行自2014年开始研究法定数字货币,并
于2017年末组织部分商业机构共同开展数字人民币体系(DC/EP)的研发。央行在前期
研究的基础上,于深圳罗湖开展了“数字人民币红包”封闭式测试活动,苏州也即将在“双
12苏州购物节”面向符合条件的苏州市民发放2000万元数字人民币消费红包。日益成熟
的数字人民币测试扩大了参与者范围,有效测试数字人民币在日常消费场景中应用的可
行性,意味着数字人民币研究取得了阶段性成果,后续落地在望。我们深入研究DC/EP
的理论机制和发行框架,从货币和支付两个角度对比分析,解读数字人民币的应用逻辑
及其对银行业的影响。
1.1DC/EP应运而生
DC/EP由周小川2018年首次提出,是指由中国人民银行发行的数字通证,具备国家
信用,与法定货币等值,功能属性与纸钞完全一样,是具有价值特征的数字支付工具,
即中国版“央行数字货币(CBDC)”。“DC”代表“DigitalCurrency(数字货币)”,“EP”
是指“ElectronicPayment(电子支付)”,因此可以说,DC/EP是将货币职能和电子支付
手段相结合的现有货币体系的有效补充。数字人民币在定位上是M0的替代,本质与人
民币现钞无异,是中央银行的负债,具有价值特征和无限法偿性。
移动支付的快速发展带动银行存款向电子化和数字化转变,同时伴随全球加密数字
货币逐步挑战法定货币的地位,发行数字人民币已成为助力中国未来数字经济发展的必
然选择,也是全球法定货币数字化浪潮的必然趋势。数字人民币的发行可以有效提高货
币政策传导的准确性,降低货币发行流通成本,增强金融体系风险防御机制,有助于完
善形成稳健高效的金融体系。同时,数字人民币有助于捍卫国家数字货币主权,加速人
民币国际化进程。
1.2以货币之花辨析多类型数字货币
在分析数字人民币之前,先对各类数字货币进行归类解析,寻找数字人民币的准确
定位。在国际清算银行提出的“货币之花”模型的基础上,我们从四个方面对货币进行
分类和定义:通用范围(广泛或受限)、货币形态(数字或实物)、发行人(中央银行或
非中央银行)、交易模式(基于账户或基于价值的点对点交易)。在BIS“货币之花”模
型中,可以直观看出央行数字货币是中心“花蕊”的存在,代表的是央行所发行可普遍
流通的数字形态法定货币,即我国央行将发行的社会公众通用的DC/EP。
基于BIS“货币之花”模型数字形态的
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