2024年有色金属中期行业策略报告：把握通胀及供给周期，有色资源股仍可期.pptxVIP

;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;24年上半年铜价创历史新高，金融及工业属性共同主导波动。3月以来受冶炼供给收缩、美联储降息、英美制裁和美铜逼仓（投机性资金多头）等多重因素影响，铜价最高涨至87,390元/吨，较年初上涨26.4%，随着逼仓失败致多头获利了结，5月下旬开始铜价连续回调，我们认为铜价泡沫部分已基本消化。;;23;电动车、光伏、风电、储能等拉动铜消费边际增量。根据测算，24-26年新能源汽车用铜增量为25.2/26.7/23.5万吨，新能源发电用铜增量为39.4/61.5/32.9万吨，储能用铜增量为5.5/7.0/4.5万吨。;;需求悲观预期扭转+成本提升致24H1电解铝价格走高。截至6月30日，2024年上半年国内平价铝价19,798.4元/吨，同比+7.1%，主要因为在云南提前复产以及俄铝输入增加的情况下，国内铝锭保持去库，扭转市场对需求的悲观预期，同时氧化铝价格抬升，成本端也给予上升动力。;;;公司;受“双碳”政策及国内电力紧张影响，未来供给端增速放缓。2023年全球电解铝产量达到7058.1万吨，其中国内产量为4174.1万吨，海外产量为2884.0万吨。2024年考虑到云南提前复产及内蒙古等新增产能投产，预计全球产量达到7192.0万吨，同比增长1.9%，其中国内产量达到4274.0万吨，同比增长2.4%，国外产量达到2918.0万吨，