我国地方政府债务风险度量研究——基于FA-AHP-Entropy Method-CA分析法-淳伟德.pdf

本刊特稿

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我国地方政府债务风险度量研究

———基于FA-AHP-EntropyMethod-CA分析法

淳伟德1文章2

1.成都理工大学管理科学学院2.成都理工大学商学院

【摘要】随着我国地方债务余额逐年升高，度量地方政府债务风险大小，防范地方政府债务危机爆发已迫在眉睫。债务风险度

量作为风险管理至关重要的一步，文章着眼于地方政府债务循环全过程选取风险因子构建我国地方政府债务风险特征指标体系，综

合运用主、客观赋权法度量我国地方政府债务风险，并且采用聚类分析对我国地方政府债务风险进行评级，划分了三个风险等级区

间，用直观的红、黄、绿信号灯表示风险高低。实证结果表明，我国地方政府债务风险出现红灯的情况为4.31%，表明当前我国地方政

府债务风险总体可控，但出现黄灯的情况占比高达68.1%，表明当前地方政府债务风险情况并不乐观，应引起高度重视。

【关键词】地方政府债务；组合权重；风险度量；风险评级

【中图分类号】F812.5；F224.32【文献标识码】A【文章编号】1004-5937（2021）05-0028-09

一、引言二、文献综述

近年来，“地方政府债务风险”已成为各国面临的重我国地方政府债务风险虽客观存在，实则看不见、摸

大经济问题，而我国地方政府债务风险也成为各界关注不着，因此如何有效度量债务风险就显得十分重要。迄今

的热点问题。2008年，全球金融危机给各国经济都造成为止，国内外学者对地方政府债务风险相关内容进行了卓

了严重冲击，我国为应对经济衰退而发起的四万亿投资有成效的研究。虽然目前研究地方政府债务风险的文献数

计划，一定程度上加重了各地方政府财政负担。2014年，量不少，但针对地方政府债务风险度量的文献相对较少，

修订后的《预算法》给予地方政府在限额内举债的权力，大多数文献是从理论上分析地方政府债务风险的来源及

标志着我国逐渐推进政府投融资领域的改革。同时，我国形成路径，未进行量化研究。如Kharasetal.[1]通过实证

城镇化建设的推进，刺激各地方政府基础建设投资资金方法分析了东南亚金融危机，认为其爆发与政府隐性债务

的需求。由于自身财力有限，为满足资金需求各地方政府有很强的相关性。Easterlyetal.[2]论述了运用资产负债表

大规模举债，这无疑是对地方财政的极大挑战。财政部来评估政府财政状况及财政风险情况。吴聚稳[3]认为地方

2020年1月22日发布公告显示，截至2019年12月政府性债务风险产生的原因是地方政府融资体制和地方

末，我国地方政府债务余额已达213072亿元。值得注意政府职能定位。刘蓉等[4]分析了引致地方政府债务风险的

的是，我国地方政府债务余额逐年升高的同时，地方财政体制原因和道德原因，对地方政府债务风险的及时释放与

收入并未呈现逐年升高的迹象，与此相反，我国地方政府解决提出了自己的观点。邵瑞银[5]认为地方政府行政长官

财政赤字等指标却在逐年升高。财政收入作为地方政府出于政治资本及晋升等内在的驱动力，忽视了与地方经济

债务还本付息的重要资金来源，若其增速与债务余额增发展相匹配的承债能力，所导致的投资冲动、面子工程等

速常年失衡，会给地方财政正常运转带来极大的潜在风一些非理性行为也进一步诱发了地方政府举借债务的膨

险。若不进行有效管控，当地方政府当期债务偿还敞口胀。Miao[6]认为债务风险是由于“权力、责任和利益”之间