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证券研究报告|2022年12月01日
煤炭行业2023年投资策略
新供给时代，新转型机遇
行业研究·深度报告
煤炭·煤炭
投资评级：超配（维持）
证券分析师：樊金璐
010
fanjinlu@
S0980522070002
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
宏观经济
经济复苏，GDP增长加快
固定资产投资平稳
供给侧运输库存
供给侧：增长国内：产量增长动力煤库存偏高
铁路运输偏紧
国外：进口增长焦煤库存低位
平衡
电力钢铁、建材化工
需求侧：增长
需求增长需求增长需求增长
动力煤炼焦煤焦炭
量：国内增长
需求增长需求增长需求增长
✖️
动力煤炼焦煤焦炭
价：中枢下移
长协为主，市场中枢下移长协为主，市场中枢下移整体平稳
长协煤公司估值修复，
动力煤
市场煤价中枢下移，长协偏稳煤化工板块修复业绩
长协焦煤公司修复估值，
焦煤
市场煤价中枢下移，长协偏稳焦炭板块修复业绩
2
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煤炭供需预测
指标2021年2022年预测2022年预测同比2023年预测2023年预测同比
产量40.743.97.9%44.82.1%
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