抖音电商弱化低价，快递件量增速预期承压.docx

目录

一、行情综述：快递板块下跌 1

A股市场：快递板块下跌 1

港股及海外市场：快递板块整体较稳定 2

二、行业动态：抖音电商弱化低价，快递件量增速承压 3

重点事件：抖音电商弱化低价，快递件量增速承压 3

件量：6月快递业务量同比增长17.7% 3

价格：6月快递单票收入为7.95元/件，同比下降7.73% 7

上游：6月份实物商品网络零售额同比下降1.4% 8

三、竞争格局：申通及顺丰展现相对积极的市场策略 11

四、投资评价和建议 14

快递：维持中通快递和申通快递“买入”评级 14

跨境物流：跨境电商出海淘金大浪依旧，锁定拥有稀缺性资源的物流“卖水人” 15

风险分析 15

图目录

图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益 1

图2:交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 1

图3:快递板块涨跌幅表现（单位：%） 1

图4:A股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值 2

图5:港股及海外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值 2

图6:第29周邮政快递揽收/派送约32.27/31.38亿件，周环比上涨1.13%/下降2.12%，周同比上涨32.25%/

上涨29.14% 4

图7:全国整车货运流量约为2019年日均值的111.29% 4

图8:新疆整车货运流量约为2019年日均值的247.58% 4

图9:广西整车货运流量约为2019年日均值141.55% 4

图10:海南整车货运流量约为2019年日均值107.82% 4

图11:7月26日新疆、甘肃、广西整车货运流量同比分别提升97.6pct、26pct、13.4pct 5

图12:规模以上快递业务收入同比增速（亿元，%） 5

图13:规模以上快递业务量增速（亿件，%） 6

图14:同城、异地、国际快递收入及同比（亿元，%） 6

图15:同城、异地、国际快递业务量及同比（亿件，%） 6

图14:东、中、西部地区快递收入及同比（亿元，%） 7

图15:东、中、西部地区快递业务量及同比（亿件，%） 7

图18:规模以上快递业务单票收入及同比（元，%） 7

图19:同城、异地快递业务单票价格变化（元，%） 8

图20:东、中、西部单票价格变化（元，%） 8

图21:中国社会消费品零售总额同比增速（%） 8

图22:中国实物网上零售额累计同比增速（亿元，%） 9

图23:实物商品网上零售额占比（%） 9

图24:网上商品零售额吃穿用累计同比增速（%） 9

图25:中国电商物流指数(ELI) 10

图26:快递服务品牌集中度指数CR8（单位：%） 11

图27:快递企业增速出现分化（单位：%） 11

图28:快递企业月度市占率变化（单位：%） 11

图29:快递企业单票收入（元/票） 11

图31:2023年Q4主要快递企业申诉情况 13

图32:2023年Q4快递服务申诉情况 13

一、行情综述：快递板块下跌

A股市场：快递板块下跌

从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（7月22日-7月26日）交运板块有所下降，其中快递板块下跌3.40%。

图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益

数据来源：，

本周（7月22日-7月26日）大众交通、飞力达、申通地铁分别上涨51.1%、39.9%、39.2%，厦门象屿、东航物流、嘉友国际分别下跌16.2%、7.0%、6.1%。本周快递板块中德邦股份、申通快递、顺丰控股、圆通速

递、韵达股份跌幅分别为3.89%、3.84%、3.64%、2.75%、2.52%。

图2:交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 图3:快递板块涨跌幅表现（单位：%）

数据来源：， 数据来源：，

图4:A股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值

细分行业 上市公司 股票代码 市值

（亿元）

周涨跌幅 年初至今涨幅

PE（TTM） PB EV/EBITDA

顺丰控股 002352.SZ 1,683.64 -3.64% -38.19% 19.98 2.00 6.78

申通快递 002468.SZ 126.44 -3.84% -19.86% 31.76 1.41 8.26

快递 圆通速递 600233.SH 487.50 -2.75% -26.83% 12.97 1.71 6.78

韵达股份 002120.SZ 202.07 -2.52% -50.33% 12.04 1.08 5.14

德