20221123-“学海拾珠”系列之一百一十七-技术相似性对股票收益的预测能力-华安证券-17页.pdfVIP

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金融工程

专题报告

技术相似性对股票收益的预测能力

——“学海拾珠”系列之一百一十七

报告日期：2022-11-23主要观点：

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[Table_Summary]

[Table_Author]本篇是“学海拾珠”系列第一百一十七篇，作者主要研究了基于技术

分析师：严佳炜

执业证书号：S0010520070001相关联的公司对股票收益进行预测的可行性。研究发现，技术关联是对现

邮箱：yanjw@有风险因子的有效拓展，目标公司的股票收益可通过技术相关联的公司回

报进行预测。基于技术关联情况构造的交易策略，即做多前一个月技术关

分析师：吴正宇联公司回报率高的股票，做空回报率低的股票，每月超额收益高达1.28%。

执业证书号：S0010522090001

回到A股市场，可将公司的财报作为数据源，基于文本分析建立企

邮箱：wuzy@

业间技术层面的联系，并通过技术关联公司的历史回报和财务数据来预测

目标公司的未来收益。

⚫企业间技术关联的信息会反映到股价上

由于技术相似性的专业性、不确定性和内容的特定性，投资者将难以

相关报告

处理有关技术相似性的信息，因此企业间技术关联的信息反映到股价上的

1.《被动投资对共同基金管理能力和

过程不是立即且充分的。在处理能力有限或注意力不集中的情况下，投资

市场效率的影响——“学海拾珠”系列

者不能立即充分考虑相关信息，公司股价在对技术关联的同行的新消息做

之一百零九》

出反应时会有一定滞后。

2.《共同资金流Beta与因子定价——

“学海拾珠”系列之一百一十》

⚫技术关联是对现有风险因子的有效拓展

3.《分析师的反应不足和动量策略—

实证结果表明，高（低）共同分析师覆盖率的技术关联公司的投资组

—“学海拾珠”系列之一百一十一》

合确实表现出比低（高）共同分析师覆盖率的投资组合具有更强（较弱）

4.《股票短线交易与收益异象——“学

的同步性和更弱（更强）的回报可预测性。根据公司间技术关联的强度来

海拾珠”系列之一百一十二》

区分，与高相似度关联相比，低相似度关联的股票回报率同步性更弱，可

5.《明星分析师能否在糟糕的信息环

预测性更强，因为投资者对低相似度关联的关注度更低。

境中做出更好的覆盖决策？——“学

海拾珠”系列之一百一十三》

⚫基于技术相似公司交叉预测的零成本交易策略产生显著回报

6.《基金经理能选出好的“投机性”股

本文构建的一种零成本交易策略，即做多前一个月技术关联公司回报

票吗？——“学海拾珠”系列之一百一

率高的股