20221117-个人养老金系列报告之一-个人养老金政策，个人养老金落地部署，养老基金特征细探究-上海证券-17页.pdfVIP

证券投资基金研究报告/基金研究

个人养老金落地部署，养老基金特征细探究

——个人养老金系列报告之一：个人养老金政策

全文摘要

历年个人养老金相关政策

我国个人养老金政策从2017年起开始陆续出台，主要侧重点由养

老金产品布局逐渐转向具体实施办法、税收制度等，政策内容的可操

作性不断增强，目前来看，个人养老金即将进入实际落地和运行阶段。

本次个人养老金政策相关要点

（1）个人养老金产品可以分为保障型和投资型两类，储蓄存款、

上海证券基金评价研究中心理财产品、商业养老保险等更突出风险保障功能；而仅有公募基金更突

出长期投资增值。我们认为，公募基金产品或将占据个人养老金产品

分析师：刘亦千中的主要部分。

执业证书编号：S0870511040001

（2）居民要参加个人养老金至少需开立两个账户，即个人养老金

邮箱：liuyiqian@

账户和个人养老金资金账户：商业银行是唯一可以同时开立两个账户

电话：021

的渠道；居民可以在商业银行一次性完成个人养老金账户和个人养老

金资金账户的开立，随后即可参与个人养老金的缴存与投资，流程简

研究助理：钱佳乐

单便捷。

执业证书编号：S0870122060002

邮箱：qianjiale@（3）个人养老金在缴费方面总体呈现出缴费方式灵活且缴费金额

电话：021小的特点；从总量层面考虑，假设全体基本养老保险参保人（10.4亿

人）均参加个人养老金，且每人每年顶格缴纳12000元，则从理论上来

看，每年进入资本市场的增量资金最大数量或将达到12.48万亿元；

若进一步假设仅有1%的参保人参加个人养老金，这笔增量资金也将达

到1248亿元，而经过近10年的累积，这一规模也将突破万亿。

报告日期：2022年11月17日

（4）个人在缴费和投资阶段免税，在领取阶段个税税率由7.5%降

至3%，“EET”模式的递延纳税优惠政策将提高投资者积极性。尤其是

对于适用更高个税税率的中高收入参加人群体，这一优惠力度将更大。

未来展望

个人养老金对我国居民而言，是一个相对较新的概念，“为何要将

资金投入个人养老金账户”，是投资者会产生的疑问。对此，除了在个

人所得税方面提供优惠外，还需要在投资者教育方面积极布局。

我国投资者是缺乏个人资金长期投资理念的。在这一背景下，我们