中材国际动态报告：出海先锋，跨界延伸.docx

目录

中材国际：推动绿色智能，服务美好世界 3

公司概况 3

股权结构与激励 4

财务表现 5

订单情况拆分 7

业务结构升级，超越水泥EPC 10

双轮驱动，升级战略引擎 10

核心主业，优化产业布局 11

出海先锋，属地深耕完善全球布局 13

新签订单分布：非洲为传统优势区域，中东市场突出，欧洲、美洲高增 13

历经风雨、无惧出海波动，海外业务经营质量高 15

属地深耕，授人以渔、打造人才“新引擎” 16

投资建议 17

风险提示 18

插图目录 20

表格目录 20

中材国际：推动绿色智能，服务美好世界

公司概况

中国中材国际工程股份有限公司，简称“中材国际”，2001年成立，2015年

于深交所上市，隶属中国建材集团旗下工程服务板块，是全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，也是国际水泥技术装备工程市场、少数具有完整产业链的企业之一。2023年公司实现收入/归母净利润分别为457.99、29.16亿元。

公司“十四五”发展战略主旨“一核双驱”。一个核心指工程技术服务业务，双轮驱动指数字智能、高端装备两大专业平台。2023年公司工程技术服务、装备制造和运维服务收入占比分别为58.5%、15.7%、23.3%，毛利率分别为15.73%、25.47%和21.79%，同比分别+3.47pct、+1.38pct、-0.91pct。

图1：公司“十四五”发展战略“一核双驱” 图2：公司水泥工程服务业务全产业链

资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告，

公司出海时间早、对外经验丰富。公司坚持“全球化、属地化、多元化”发展定位，建立完善的属地区域型服务网络。截至2023年末，公司累计在海外88个

国家和地区承接了332条生产线，水泥技术装备与工程主业全球市场占有率连续

16年保持世界第一。公司在海外拥有超过100家境外机构，1800余名外籍长期雇员，一国一策深入推进属地经营。

图3：2013-2024年中材国际发展大事记

资料来源：公司公告，

股权结构与激励

公司隶属中国建材集团。截至24Q1期末，控股股东中国建材集团直接持股

40.96%。

2022年3月公司限制性股票激励计划审议通过，首次授予4838.3万股（此

外预留1000万股），授予对象包括（时任）董事长刘燕、（时任）总裁印志松在内的核心管理、业务及技术骨干共198人。2024年是本期激励业绩考核的最后一年。具体要求为：以2020年为基数（审阅报告数据为16.08亿元），2022-2024年净利润CAGR均不低于15.5%，ROE不低于14.9%、15.4%和16.2%。

2022-2024年激励净利润分别对应为21.45、24.78、28.62亿元（不考虑2021

年后并购的资产）。

图4：公司股权结构（截至24Q1期末）

资料来源：公司公告，

姓名职位（时任）授予限制

姓名

职位（时任）

授予限制性股票数量（万股） 占授予限制性股票总量的比例 占公司目前总股本的比例

印志松董事、总裁、党委副书记31.400.54%0.01%

印志松

董事、总裁、党委

副书记

31.40

0.54%

0.01%

隋同波 副总裁 24.58 0.42% 0.01%

汪源

汪源

副总裁、财务总监

24.74

0.42%

0.01%

郭正勇 副总裁 24.76 0.42% 0.01%

何小龙

何小龙

副总裁

31.13

0.53%

0.01%

范丽婷

董事会秘书、总法律顾问

20.20 0.35% 0.01%

核心管理、业务及技术骨干（191人）

核心管理、业务及技术骨干（191人）

4644.92

79.56%

2.09%

合计5838.30

合计

5838.30

100.00%

2.63%

资料来源：公司公告，

2023年7月，因工作调整刘燕先生辞任公司董事长（法定代表人）和董事会战略、投资与ESG委员会主任委员，由原总裁印志松先生接任公司董事长（法定代表人），并担任公司战略、投资与ESG委员会主任委员。同时印志松先生不再担任公司总裁，朱兵先生接任公司总裁。

姓名简历表2

姓名

简历

印志松

朱兵

中国国籍，男，1968年出生，硕士研究生学历，教授级高级工程师，享受国务院政府特殊津贴专家。历任中国建材工业建设苏州安装公司项目经理、总经理助理，苏州中材建设有限公司副总经理、常务副总经理、总经理，中国中材国际工程股份有限公司（南京）常务副总经理、总经理，中国中材国际工程股份有限公司副总裁。就任公司董事长前，担任中国中材国际工程股份有限公司董事、