2024年宏观经济中期展望报告：修复式增长框架下的温和再通胀.pdfVIP

西部证券

宏观专题报告2024年08月12日

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内容目录

序言：经济延续修复式增长，通胀温和回升5

一、短期经济展望：预计下半年通胀温和回升6

1．上半年经济增长动能放缓6

2．经济增长5%左右仍是今年重要政策目标7

3．财政收入面临压力8

4．宏观政策开始加力9

5．预计下半年GDP同比增长5%，通胀温和回升10

二、地产周期调整：从核心资产转向非核心资产12

三、大类资产配置：美联储降息带来A股结构性机会，静待海外risk-on15

四、风险提示20

图表目录

图表1：GDP环比增速回落6

图表2：平减指数回升，但名义GDP增速放缓6

图表3：2季度零售增速总体放缓6

图表4：零售和人均消费6

图表5：2季度居民收入增速放缓7

图表6：2季度以来消费信心指数回落7

图表7：上半年一般公共预算和政府性基金赤字同比增幅较小7

图表8：政府债券净融资略低于去年同期7

图表9：一般公共预算收入下滑且低于预算8

图表10：政府性基金收入下滑且低于预算8

图表11：预计今年两本账财政收支低于预算9

图表12：央行全面下调政策利率9

图表13：全面下调银行存量利率9

图表14：大规模设备更新和消费品以旧换新资金支持10

图表15：预计全年GDP实现5%左右增长11

图表16：2季度产出缺口再度扩大11

图表17：2024年主要宏观经济指标预测11

图18：房地产在我国城镇居民家庭资产占比较高（2019年）12

图19：2020年我国房地产在家庭总资产占比远高于发达经济体12

图20：日本居民部门非金融资产规模大幅缩水后居民部门