2024年秋季宏观经济与资本市场展望：把握新一轮改革投资机遇.pdfVIP

宏观投资策略

正文目录

1三中全会描绘中国式改革新蓝图3

1.1历届三中全会定调中长期改革方向与目标3

1.2二十届三中全会：进一步全面深化改革4

2国内宏观经济展望：提质增效，蓄能加力8

2.1短期有波动，长期仍向好8

2.2发展新质生产力是首要任务9

2.3宏观政策持续用力更加给力11

3海外宏观经济展望：降息渐近，警惕波动13

3.1美联储降息周期即将启动13

3.2海外不确定性明显提升16

4资本市场展望20

4.1利率：有望维持低位20

4.2A股：积极因素不断累积21

4.3美股：短期或趋向再平衡23

4.4美债：衰退交易消退，短期或偏震荡25

4.5大宗商品：略有分化26

5风险提示28

图表目录

图表1：2019年以来实际GDP同比增速走势8

图表2：我国商品房销售面积与房屋新开工面积走势（亿平方米）10

图表3：中国与G7国家（除法国）本科毕业人数对比（万人）11

图表4：截至8月上旬，市场隐含美联储9月降息、全年降息100BP预期13

华福证券图表5：7月新增非农就业继续走弱，失业率提升14

图表6：降息前后各项经济数据持续降温，PMI、非农和工业生产最为明显14

图表7：按环比0.2%估计，8-9月美国CPI同比有望降至2.7%15

图表8：按市场预期，2024年美国经济增速或由上年的2.5%降至2.3%15

图表9：2022年以来全球地缘政治风险中枢提升16

图表10：截至8月7日，哈里斯支持率（47.4%）反超特朗普（46.9%）17

图表11：特朗普和拜登/哈里斯的政策纲领异同点18

图表12：7月中旬开始日元经历明显升值19

图表13：按市场预期，2024年日本经济增速或由上年的1.8%降至0.3%19

图表14：2011年以来1年期、10年期和30年期国债到期收益率走势（%）..20

图表15