短趋势债券投资策略系列专题二：震荡市中波段交易的均线西格玛及阈值方法.pdfVIP

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目录

1.3月以来的债市特征：博弈、宽松与震荡3

2.震荡行情的定义方法与退出条件6

3.波段交易的均线西格玛方法：突破信号和转折信号9

4.波段交易的阈值方法：极值信号17

5.针对震荡市波段交易策略的规律总结22

6.后市展望：把握政策约束下本轮债市震荡的强回归特征23

图表目录

图表1：8月监管力度加码，债券市场重回区间震荡格局3

图表2：Q2以来政策与市场围绕央行对于长债风险的管控展开反复博弈4

图表3：7月的货币宽松与利率传导机制重构4

图表4：3月初以来10Y、30Y国债实质上均处于窄幅震荡格局5

图表5：2016年以来的6段震荡行情7

图表6：2016年以来债券市场6段震荡行情的主要特征整理7

图表7：2016年以来债券市场5段震荡行情退出时的表现8

图表8：10Y国债及其均线表现9

图表9：30Y国债及其均线表现9

图表10：10Y国债的均线西格玛组合9

图表11：30Y国债的均线西格玛组合10

图表12：2016年以来震荡行情中国债利差环比变化情况10

图表13：2016年以来震荡行情中国债利差环比变化情况11

图表14：突破信号示意图11

图表15：在利差向下突破均线的情境下，逆趋势操作胜率并不占优11

图表16：在利差向上突破均线的情境下，逆趋势操作胜率也表现一般12

图表17：30Y国债利差向下突破20日均线-3西格玛情境下，均值回归概率较高13

图表18：10Y、30Y国债利差向上突破20日均线+2西格玛时，均值回归概率较高14

图表19：转折信号示意图14

图表20：30Y国债利差在20日均线+2西格玛上回落时，做多胜率较高15

图表21：10Y国债利差在20日均线-2西格玛下回升时，卖空胜率较高16

图表22：极值信号示意图17

图表23：2024年以来，10Y国债利差向上突破阈值后第二天出现均值回归的概率非常高18

图表24：若观察中期影响，2024年以来30Y国债利差向上突破阈值后也表现出了很强的均值回归特征...19

图表25：2024年以来30Y国债利差向下突破阈值后的均值回归特征似乎更强20

图表26：中期层面来看，向下突破阈值后的均值回归概率非常高21

请务必阅读正文后的声明及说明2/25

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8月以来，在监管约束下降息交易终止，债券市场重回区间震荡格局。高抛低吸是

震荡行情中许多债券投资者较为青睐的操作思路。这一投资策略是否有效？如何把

握震荡行情中收益率高位加仓和低位止盈的投资机会？本报告基于波段交易的均

线西格玛和阈值方法，构建了突破、转折和极值三大类信号，以期帮助投资者理解

和捕捉债市震荡行情中的“均值回归”机会。

图表1：8月监管力度加码，债券市场重回区间震荡格局

国债30-10，bp，右轴10Y国债，%30Y国债，%

3.445

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