光迅科技深度报告：卧薪尝胆，光通信垂直一体化龙头再起航.pdfVIP

光迅科技(002281)/通信

目录

1中国信科旗下老牌光通信厂商，产业链上下游全面深度布局无短板3

1.1深耕行业四十余载，内生外延并举聚焦光通信产业链上下游全面布局3

1.2产品覆盖全面，拥有业内稀缺的从芯片、器件、模块到子系统的全产业链垂直整合能力5

1.3国资控股，公司是中国信科在光通信领域的重要布局7

1.4公司业绩保持稳健增长，高度重视研发投入9

2数通市场：AI驱动国内外需求共振，公司高端产品全面布局光芯片自主可控，聚力打造未来核心增长点11

2.1AI驱动国内外需求共振，构筑光模块核心需求增量11

2.2AI带来需求增量的同时，也在加速推进光模块领域的速率迭代及技术演进13

2.3公司在数通光模块领域实现产品全覆盖，各技术路径均有深度积累16

2.4光芯片领域自主可控实现光模块领域的垂直一体化布局，构筑公司核心竞争优势17

3电信市场：接入市场需求平稳，传输市场国内骨干网400G升级贡献重要增量20

3.1电信传输：海外去库存影响延续，国内骨干网400G升级提供重要增量20

3.2电信光纤接入：10GPON需求预计保持平稳趋势，50GPON未来可期22

3.3传输业务是公司的传统基本盘，行业高门槛公司全球排名居前行业地位稳固24

4新兴领域：量子技术、激光雷达等新兴领域的布局打造公司新看点27

5盈利预测与投资建议29

5.1盈利预测假设与业务拆分29

5.2估值分析30

5.3投资建议30

6风险提示31

插图目录33

表格目录33

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光迅科技(002281)/通信

1中国信科旗下老牌光通信厂商，产业链上下游全

面深度布局无短板

1.1深耕行业四十余载，内生外延并举聚焦光通信产业链

上下游全面布局

深耕光通信领域四十余载，底蕴深厚的国内光通信老牌厂商。公司前身是

1976年成立的邮电部固体器件研究所，2001年研究所改制，2009年登陆深圳

证券交易所，成为国内首家上市的通信光电子器件公司。作为国内光电子行业的

先行者，公司是“国家认定企业技术中心”、“国家技术创新示范企业”、“光纤通

信技术和网络国家重点实验室”，连续十七年入选“中国光器件与辅助设备及原

材料最具竞争力企业10强”“全球光器件最具竞争力企业10强”。

光迅科技在发展历程中积极尝试外延拓展，追求光通信产业链上下游全面布

局。公司上市初期聚焦光无源器件和子系统业务，2012年与WTD（武汉电信器

件）合并重组，WTD是当时国内最大的有源器件/模块供应商，光芯片/光器件/

光模块全面布局，其在2010年的全球光模块厂商排名中位列全球第九，国内第

一，WTD的并入显著强化了公司光有源领域整体实力。2013年公司完成收购丹

麦IPX公司，进军高端无源芯片市场。2016年公司增资大连藏龙光电子科技有限

公司，并与法方合资成立阿尔玛伊科技公司，进一步完全高端有源光芯片布局。

除了外延收购，公司自合并WTD以来还完成了三次定增项目，持续强化自

身在芯片/器件/模块领域的布局。其中，2022年获批的定增项目“高端光通信器

件生产建设项目”，聚焦新增产能形成年产5G/F5G光器件610万只、相干器件、

模块及高级白盒13.35万只、数通光模块70万只，助力公司进一步优化产品结

构，加速向高端品类演进。

图1：公司发展历程

资料来源：公司官网，公司公告，民生证券研究院

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