景业智能(688290)核工业智能装备龙头，“核%2b军%2b民”梯队式发展-240820.pdfVIP

公司报告|首次覆盖报告

景业智能（688290）证券研究报告

2024年08月20日

投资评级

核工业智能装备龙头，“核+军+民”梯队式发展行业机械设备/自动化设备

6个月评级买入（首次评级）

核工业智能装备行业领跑者，技术投入不断加码当前价格32.45元

目标价格45.30元

公司专注特种机器人及智能装备领域，2023年公司实现收入、归母净利润

2.55、0.35亿元，核工业智能装备及系列机器人收入占比超90%。前期大基本数据

客户项目规划与项目交付验收减少的影响逐步减小，根据公司发布的半年

度报告，2024Q2公司业绩开始出现反转，单季度实现收入同比+75.68%、A股总股本(百万股)102.19

归母净利润同比+405.84%。公司重视研发：①于2017年成立员工持股平台流通A股股本(百万股)60.83

绑定核心销售、技术骨干；②2023年研发人员占比高达40%；③2021年A股总市值(百万元)3,316.06

（IPO）及2023年定增募资用于加强公司产业基地及研发中心建设，不断流通A股市值(百万元)1,973.81

加码技术投入。每股净资产(元)12.17

公司核工业产品技术领先，受益于核燃料循环产业建设资产负债率(%)17.04

一年内最高/最低(元)53.00/24.57

中国作为贫铀国家，自1983年就确定核燃料“闭式循环”路线，乏燃料后

处理为关键环节。离堆贮存需求急迫+四代快堆投产在即，乏燃料处理需求作者

紧迫性不断加强。中国乏燃料处理能力严重不足，2022年中国新增乏燃料

805tHM，但在运的乏燃料后处理能力仅50tHM/年，同时首个200吨/年的郭丽丽分析师

乏燃料后处理厂正在建设中。同时，在“积极安全有序发展核电”政策基SAC执业证书编号：S1110520030001

guolili@

调下，后处理需求快速增长，我们测算2035年中国或需卸出2825tHM乏裴振华分析师

燃料。公司聚焦核工业机器人及智能装备，技术国内领先，并已与核心客SAC执业证书编号：S1110524050003

户中核集团实现交叉持股，稳定了公司股权结构，有望受益于中国核燃料peizhenhua@

循环产业建设。