欣旺达消费业务表现亮眼，看好动储市场潜力.pdfVIP

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2024年08月22日

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欣旺达(300207)

消费业务表现亮眼，看好动储市场潜力

消费电池景气度提升，动力储能电池需求旺盛

行业：电力设备/电池消费方面，2024年传统消费电池市场需求复苏，AI浪潮有望加快消费电子更新换

投资评级：买入（首次）代周期，我们预计2026年全球手机/PC/平板电脑电池需求将分别达

当前价格：15.62元27.3GWh/21.6GWh/4.1GWh，三年CAGR分别为8.8%/10.2%/8.0%；动力方面，2023

年全球动力电池装机量达707.2GWh，同比+42.0%；储能方面，2024年6月国内新

基本数据增投运新型储能项目规模共计5.4GW，同比+21%，新增投运规模创2024年以来新

总股本/流通股本(百万股)1,862.22/1,728.1高。动力/储能/消费电池下游景气度持续提升，为公司业务发展提供空间。

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流通A股市值(百万元)26,992.87消费业务：电芯自供率不断提升增厚公司利润

消费电池是公司传统核心业务,2018年公司消费电芯自供率9.52%，到2021年中

每股净资产(元)12.51

为27.39%，2022年公司手机电芯自供率为30%，目前公司消费类业务电芯自供率

资产负债率(%)59.25仍在逐步提升。随着公司消费电芯自供率的不断提升，公司有望进一步提高市场

一年内最高/最低(元)19.08/10.57份额和公司核心竞争力，增厚公司利润。此外，公司新一代快充PC电池，有望继

续提升笔电市场市占率；公司硅负极消费电池具备5~10C快充能力。

股价相对走势动力业务：一体化布局叠加市占率稼动率提升彰显公司潜力

欣旺达沪深3002024年公司动力电池装车量份额不断提升，2024年6月公司国内新能源车装车量

30%

已升至第四，份额达3.4%。2024年公司新增理想和吉利客户部分车型装车。海外

新增沃尔沃、大众等车企定点，预计公司出货量和市占率有望进一步提升，伴随稼

10%

动率提高摊薄成本，公司动力电池业务有望实现扭亏为盈。目前公司HEV业务加

-10%单明显，新产品闪充电池开发顺利，性能领先市场。此外，公司在上游正极环节及

下游电池回收利用环节等均有布局，降本及盈利能力得到保障。

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