铜箔行业竞争格局逐渐清晰，静待低端产能加速出清.pptxVIP

概要;1.;铜箔按照生产工艺可以分为电解铜箔和压延铜箔，电解铜箔通过电解法沉积成层，压延铜箔通过物理方法反复辊压加工形成。电解铜箔根据应用领域分为锂电铜箔、标准铜箔。

电子电路铜箔（标准铜箔）：电子电路铜箔是制作覆铜板、PCB的重要基础材料，下游应用广泛，

包括通信设备、消费电子、汽车电子等电子产品领域。

锂电铜箔：作为锂电池负极集流体，起到承载负极材料、汇集电流的作用，下游应用包括新能源车

（动力电池）、储能电池、消费电池等。;电解铜箔产业链上游为阴极铜行业，下游为PCB行业和锂电池行业，产品最终应用于电子信息产业和新能源产业，产业链相对较短。原材料占总体生产成本的80%左右，产业链较短，能够较为及时地向下游传递铜价波动。;;电解铜箔生产工序主要包括溶铜制液、电解生箔、表面处理和分切四道工序：电子电路铜箔和锂电铜箔在溶铜制液、电解生箔和分切三个环节大体相同，锂电铜箔在生产过程中不涉及独立的组合式表面处理。电子电路铜箔表面处理包含粗化、固化、防氧化等工序，须在与电解槽串联起来的表面处理机上完成；锂电铜箔仅需要在生箔机后端装臵进行防氧化处理。添加剂及其他配方条件、生产工艺控制、设备管控是行业技术关键点。;锂电铜箔行业格局分散，市场集中度较低：根据EVTank、伊维经济研究院数据，2023年我国锂电铜箔总体出货量为52.8万吨，同比增长23.9%，占全球锂电铜箔出货量的78.1%，从竞争格局上看CR4（龙电华鑫（非上市）、德福科技、嘉元科技、华创新材

（未上市））为47.3%，2022年CR4（龙电华鑫、德福科技、嘉元科技、诺德股份）为47.8%，CR4变化不大，总体格局较为稳定。铜箔行业市场集中度相比于锂电中游其他行业较低，市场格局较为分散。;1.;新能源车快速增长，渗透率不断提升：2023年全球新能源车累计销量1457万辆，同比+35%，根据新浪财经援引的SNE数据，2023年全球动力电池累计装机量为706GWh。同比+36%。根据EVTank数据，2023年动力电池出货量为865GWh，同比+26%。我们预计2024、2025年全球新能源车销量分别为1805、2182万辆，全球动力电池出货量分别达1106、1336GWh。;储能短期增速放缓，长期向好趋势不变：根据储能领跑者联盟，2023年全球储能电池出货量约219.29GWh，同比+103%，增速有所放缓，主要受欧美短时扰动因素影响，我们认为储能长期向好趋势不变，预计2024、2025年全球储能电池出货量分别为299、537GWh，全球动力电池+储能电池出货量合计分别为1405、1874GWh。;行业目前处于产能过剩阶段：根据CCFA数据，2023年底，我国电解铜箔总产能为167万吨，总产量94万吨，产能利用率为56.3%，开工率较低，产能阶段性过剩。根据CCFA数据，预计锂电铜箔相关产能在2024年将突破140万吨/年，国内电解铜箔总产能达到223.9万吨/年，相比市场需求理论产能过剩。;;行业底部，竞争加剧，行业洗牌加速，预计未来将向头部企业集中：目前行业产能阶段性过剩，行业竞争加剧，锂电铜箔加工费持续下行，23年12月6μm高端锂电铜箔加工费已降至2万元/吨以下，锂电铜箔企业盈利承压，目前行业处于成本支撑阶段，我们认为随着行业洗牌加速，部分产能建设延缓，无效、低端产能将陆续淘汰，产能逐渐出清，未来行业将向头部企业集中。;需求：我们预计24-25年，全球电解铜箔需求量分别为145.9万吨、176.9万吨，其中，锂电铜箔分别为91.4万吨、119.9万吨，电子电路铜箔分别为54.5万吨、57万吨；预计24-25年，中国电解铜箔需求量分别为99.9万吨、115.8万吨，其中，锂电铜箔分别为61.8万吨、75.9万吨，电子电路铜箔分别为38.2万吨、39.9万吨。;供给：根据电子铜箔资讯数据，2023年末我国电解铜箔产能合计156.3万吨，其中，锂电铜箔95.0万吨，电子电路铜箔61.3万吨。我们预计到2024年底，我国电解铜箔总产能达到211.3万吨，其中，锂电铜箔141.4万吨，电子电路铜箔70.2万吨，我国电解铜箔产能处于过剩状态。

锂电铜箔上市公司24Q1均处于亏损状态，行业全面亏损，非上市公司资金压力更大，加工费更低，行业整体量增利减，目前行业处在成本支撑阶段。24年年初至今，锂电铜箔加工费未见明显上涨趋势，洗牌加速，产能逐渐出清，我们预计行业出清或将持续一段时间，行业出现企业收并购潮将是产能开始出清的信号，头部企业将率先实现减亏或扭亏，高端产品占比高、稼动率高、成本控制较好的企业更具竞争优势。;1.;;;;;24Q1全行业亏损：根据铜箔上市公司公告，24Q1铜箔上市公司全部亏损，铜箔公司