安宁股份2024年中报点评:钛精矿景气延续,年中股利支付率达46%25.docx

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1、主要产品价格

图1:钛精矿价格 图2:铁矿石价格

资料来源:, 资料来源:,

2、公司财务数据

图3:2024H1营收同比上升0.07% 图4:2024H1归母净利润同比下降1.26%

资料来源:, 资料来源:,

图5:净资产收益率 图6:资产负债率

资料来源:, 资料来源:,

图7:资产周转率 图8:毛利率、净利率及期间费用率

资料来源:, 资料来源:,

图9:期间费用率 图10:2024H1经营活动现金流净额4.76亿元

资料来源:, 资料来源:,

图11:2024H1研发费用为0.30亿元 图12:2024Q2营收同比上升0.13%

资料来源:, 资料来源:,

图13:2024Q2归母净利润同比下降2.01% 图14:季度净资产收益率

资料来源:, 资料来源:,

图15:季度资产负债率 图16:季度资产周转率

资料来源:, 资料来源:,

图17:季度毛利率、净利率及期间费用率 图18:季度期间费用率

资料来源:, 资料来源:,

图19:2024Q2经营活动现金流净额3.97亿元 图20:季度研发费用情况

资料来源:, 资料来源:,

图21:收盘价及PE(TTM) 图22:PE-BAND

资料来源:,(截至2024/8/19) 资料来源:,(截至2024/8/19)

图23:PB-BAND

资料来源:,(截至2024/8/19)

3、盈利预测与评级

预计公司2024-2026年营业收入分别为19.00、21.10、29.20亿元,实现归母净利润分别为9.58、10.00、12.15亿元,对应PE分别10.3、9.9、8.1倍,公司是国内重要的钛精矿供应商及龙头企业,多项目有序推进,看好公司成长性,维持“买入”评级。

4、风险提示

宏观经济波动风险;产能投放不及预期;产品价格波动风险;原材料价格波动的风险;未来需求下滑;新项目进度不及预期。

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