MPACC案例(资本市场机构与工具)—光大证券乌龙指事件.pdfVIP

MPA

CC

经济与管理学院

SchoolofEconomicsandManagement,XianUniversityofTechnology

西安理工大学

MPACC课程案例

课程名称：资本市场机构与工具

任课教师：张博

案例性质：□内部开发□外部引用

√

案例名称：光大证券乌龙指事件

学生姓名：周沛林

学号：2152522082

成绩：

MPA

CC

经济与管理学院

SchoolofEconomicsandManagement,XianUniversityofTechnology

适用课程：资本市场机构与工具

案例开发者：张博

案例：光大证券乌龙指事件

一、案例材料

1．背景资料

2013年8月16日11点05分上证指数出现大幅拉升大盘一分钟内涨超5%。

最高涨幅5.62%，指数最高报2198.85点，盘中逼近2200点。11点44分上交所

称系统运行正常。下午2点，光大证券公告称策略投资部门自营业务在使用其独

立的套利系统时出现问题。有媒体将此次事件称为“光大证券乌龙指事件”。

经初步核查，光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系

统两个部分，存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，导

致生成巨量市价委托订单，直接发送至上交所，累计申报买入234亿元，实际成

交72.7亿元。同日，光大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖出，并卖空7130

手股指期货合约。

事件过程

A.公司策略投资部按计划开展ETF套利交易，当日设定交易员现货交易额

度为8000万元。

B.9点41分到11点02分，交易员发出三组买入180ETF成分股的订单。

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由于订单生成系统存在的缺陷，导致在11时05分08秒之后的2秒内，瞬

间重复生成26082笔预期外的市价委托订单；由于订单执行系统存在的缺陷，上

述预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所。

C.11点07分,交易员通过系统监控模块发现成交金额异常，同时，接到上

海证券交易所的问询电话，迅速批量撤单，并终止套利策略订单生成系统的运行，

同时启动核查流程并报告部门领导。为了对冲股票持仓风险，开始卖出股指期货

IF1309空头合约。

D.下午开盘后，策略投资部开始通过将已买入的股票申购成50ETF以及

180ETF在二级市场上卖出，同时，逐步卖出股指期货IF1309、IF1312空头合约，

以对冲上午买入股票的风险。

D.本次事件产生的原因主要是策略投资部使用的套利策略系统出现了问

题。

市场影响

投资者损失严重，市场信心低落。

消息面混乱，利好说：蓝筹实行T+0、降低印花税等；阴谋说：大资金干扰

期指交割日结算价；现货市场投资者跟风买入后被套牢。期指空头平仓遭到重大

损失；尾盘大跌，高位多头同样亏损，多空双方均被绞杀。商品期货被波及，下

午多品种大幅低开。

监管机构和交易所被质疑不作为

没有及时采取