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中信期货研究|专题报告2022-09-26

智能化浪潮下，汽车电子成长空间几何？投资咨询业务资格：

证监许可【2012】669号

——汽车电子投研框架暨四季度策略

——半年报点评与行业景气度分析

报告要点

本报告立足汽车智能化黄金十年的前夕，通过自上而下的分析方法对

汽车电子各赛道今年四季度、2025年、2030年的成长空间测算，以短期看确定性放

量，中期看单车价值量与渗透率提升，长期看成长空间天花板的思路，筛选出优质

智能化赛道。

摘要：权益策略团队

研究员：

汽车智能化迎来黄金十年。当下汽车行业处于深刻的智能化变革与成长期，由产业姜沁

021

的自上而下的分析方法能够更为准确的抓住在汽车行业在总量之下的机会。我们以jiangqin@

从业资格号F3005640

乘用车销量预测为基础，通过对汽车电子各赛道2022年、2025年、2030年空间测投资咨询号Z0012407

算，以短期看确定性放量，中期看单车价值量与渗透率提升，长期看成长空间天花

板的思路，筛选出优质赛道。

短期：综合考虑放量节奏、国产化率与竞争格局，我们认为短期优势行业为，(1)摄

像头镜片与CIS：国产化率高，随新能源车高增长快速放量；（2）HUD：规模量与

增速兼顾，国内企业具备核心竞争力强势突围；（3）激光雷达：0-1，高增速阶

段，2022年爆款车带动放量。

中期：两条逻辑支撑：量价齐升之下的单车价值量提升，较为确定的产业趋势带动

渗透率提升。综合考虑单车价值变化与渗透率提升速度后，我们认为中期优势行业

为，（1）激光雷达：受益于L3硬件预装快速增长；（2）毫米波雷达：升级

77GHz、4D毫米波雷达，取代低线束激光雷达；（3）座舱域控制器：座舱功能增

加，电气架构变革，域控制器配置率上升。

长期：判断渗透率长期上限，零部件配置与单价稳态。我们认为中期优势行业为

2030年行业空间空间上限最高的中控屏、毫米波雷达，空间提升较大的智驾域控制

器，智舱域控制器。

风险提示：行业渗透率增速不及预期，产品单价出现大幅波动，技术路线发生重大

变化。

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客户；市场有风险，投资需谨慎。

中信期货专题报告（权益策略团队）

目录

摘要：1

一、智能化下的汽车电子增量显著4

二、短期看业绩：爆款放量、国产化率、竞争格局6

（一）上半年激光雷达、摄像头与座舱域控出货量表现突出6

（二）爆款车型配置升级，四季度交付高峰期有望带动供应商全年业绩放量7

（三）海外Tier1主导下突围的中国企业有望最大受益赛道高成长9

三、中期看成长：量价双升、渗透率突破10

（一）单车用量增加叠加部分产品ASP位于上行周期，单车价值量有望提升11

（二）产业趋势推动细分行业渗透率快速提升12

四、长期看上限：渗透率上限、赛道远期空间14

免责声明16

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中信期货专题报告（权益策略团队）