川恒股份2024年中报点评：二季度业绩同环比大增，磷矿放量看好成长性.docxVIP

1、分产品经营数据

表1：主要产品市场价格变化情况（元/吨）（截至2024年8月28日）

资料来源：，卓创资讯，

2、主要产品价格价差情况

图1：工业级磷酸一铵价格价差情况（元/吨） 图2：磷矿价格情况（元/吨）

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图3：磷酸价格价差情况（元/吨） 图4：磷酸二氢钙价格情况（元/吨）

资料来源：，（部分极值未显示） 资料来源：，

3、公司财务数据

图5：2024H1营收同比上升32.14% 图6：2024H1归母净利同比上升29.40%

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图7：净资产收益率 图8：资产负债率

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图9：资产周转率 图10：毛利率、净利率及期间费用率

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图11：期间费用率 图12：经营活动现金流净额

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图13：研发费用 图14：2024Q2营收同比增长63.40%

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图15：2024Q2归母净利同比增长90.49% 图16：季度净资产收益率

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图17：季度资产负债率 图18：季度资产周转率

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图19：季度毛利率、净利率及期间费用率 图20：季度期间费用率

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图21：2024Q2经营活动现金流净额3.68亿元 图22：季度研发费用情况

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图23：收盘价及PE（TTM） 图24：PE-BAND

资料来源：，（截至2024年8月28日） 资料来源：，（截至2024年8月28日）

图25：PB-BAND

资料来源：，（截至2024年8月28日）

4、盈利预测与评级

预计公司2024-2026年营业收入分别为54、65、71亿元，归母净利润分别为9.17、11.51、15.00亿元，对应PE分别10、8、6倍，公司磷矿石产能逐步扩张，多项目有序推进，看好公司成长性，维持“买入”评级。

5、风险提示

宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。