富恒新材(832469)改性塑料专精特新“小巨人”，募投产能落地打开成长空间.docx

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内容目录

TOC\o1-2\h\z\u富恒新材：改性塑料专精特新“小巨人” 4

深耕改性塑料三十余年，满足客户多样性需求 4

改性塑料技术积累深厚，产品应用覆盖面广 6

业绩体量持续增长，改性塑料业务占比显著提升 7

消费电子叠加汽车产量回升，推动改性塑料市场扩增 8

改性塑料：升级版塑料，应用领域广泛 8

下游需求整体上升，改性塑料市场规模持续增长 9

积极拓展特种工程塑料领域，配方优化及定制优势深厚 11

核心技术积累深厚，持续加大家电、消费电子及汽车领域研发 11

配方优化及定制能力较强，丰富配方库打造核心竞争优势 13

获众多知名客户认可，募投项目落地打破产能限制 14

盈利预测与投资建议 15

风险提示 17

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图表目录

图1：富恒新材发展历程 4

图2：富恒新材股权结构图（截至2024年8月23日） 5

图3：公司主要类别产品及用途简介 6

图4：2019-2023年公司营业收入及同比增速 7

图5：2019-2023年公司归母净利润及同比增速 7

图6：2019-2023年公司各类业务营业收入 8

图7：2019-2023年公司各项业务毛利率 8

图8：2019-2023年公司毛利及毛利率情况 8

图9：2019-2023年公司期间费用率情况 8

图10：改性塑料产业链 9

图11：改性塑料分类 9

图12：2018-2024年中国消费电子市场规模预测趋势图 10

图13：2018-2023年中国汽车产量及其增长率 10

图14：2017-2023年中国改性塑料产量以及增长率 11

图15：2021-2024年中国改性塑料市场规模预测趋势图 11

图16：公司产能利用水平 15

图17：公司产量与产销率情况 15

图18：分业务盈利预测 16

图19：可比公司估值（截至2024年8月26日） 17

表1：公司管理层行业经验丰富 5

表2：公司核心技术介绍 11

表3：公司部分研发项目介绍 12

表4：生产改性塑料的配方设计和生产工艺创新性的具体体现 13

表5：富恒新材部分客户简介 14

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富恒新材：改性塑料专精特新“小巨人”

深耕改性塑料三十余年，满足客户多样性需求

专注改性塑料研产销，入选专精特新“小巨人”。富恒新材（证券代码：832469.BJ）成立于1993年，专注于改性塑料的自主研发、性能提高和生产工艺优化。经过多年发展，公司在改性塑料的技术配方和大规模生产工艺上具备了深厚的积累，不仅产品品类齐全、质量可靠，可以满足客户对于塑料材料增强、耐磨、阻燃、增韧、耐候、耐腐蚀等物理、化学方面特种功能的要求，并且形成了独特的核心技术诀窍，已作为直接或间接供应商获得了包括创维集团、康佳集团、传音控股、三诺电子、迈瑞医疗、比亚迪等知名客户的认可。公司于2023年7月入选国家级专精特新“小巨人”名单并通过公示，

拥有较强的技术研发实力。

图1：富恒新材发展历程

数据来源：公司官网，

股权结构较为集中，姚秀珠与郑庆良夫妇为公司实际控制人。截至2024年8月23

日，公司董事长姚秀珠女士直接持有公司35.47%的股份，为公司控股股东；公司副董事长郑庆良直接持有公司5.02%的股份，与姚秀珠女士为配偶关系。由此，姚秀珠与郑庆良夫妇合计直接持有公司40.49%的股份，并与深圳市冠海投资有限公司和深圳市拓陆股权投资合伙企业（有限合伙）签署了一致行动协议，为公司的实际控制人。其中，深

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圳市拓陆股权投资合伙企业为员工持股平台，直接持有公司5.03%的股份。在子公司方面，公司拥有两家全资子公司，分别为富恒国际贸易（香港）有限公司和中山市富恒科技有限公司。其中，富恒国际贸易（香港）有限公司主要从事进出口贸易，中山市富恒科技有限公司业务与公司相近。

图2：富恒新材股权结构图（截至2024年8月23日）

数据来源：天眼查，

管理层行业经验丰富，研发团队实力雄厚。公司董事长姚秀珠女士拥有三十五年从业经历，具备充足的实践经验与长远的行业眼光，公司其他高管亦从业多年，行业经验

较为丰富。公司致力于打造技术综合应用开发平台，以解决客户需求和市场趋势研判为目标开展研发工作，为此公司拥有一支经验丰富的创新型研发团队，参与企业新技术、新产品研发，学历包括硕士、本科等各个层级，公司的科研人员均具备过硬的理论知识，拥有十分丰富的行业经验，为公司产品研发提供了充足的人才支